中衍期货：市场供需格局转向宽松 铁矿石价格或将承压回落

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1460.3万吨，环比减少106.5万吨;巴西发中国748.9万吨，环比增加58.8万吨。发运总量小幅回落。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.65%，环比减少0.23%;日均铁水产量241.81万吨，环比减少0.55万吨，需求端基本持平。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13328万吨，环比增加210.2万吨。45港口日均疏港量336.4万吨，环比减少2.77万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为10037万吨，环比增加300.4万吨。整体来看，铁矿库存大幅上升。

当前国内铁矿石市场多空因素交织，价格呈现明显的震荡运行特征。国庆假期期间，市场整体表现平稳，新加坡铁矿石掉期价格仅从9月30日的103.7美元微涨至10月8日的104.5美元，波动幅度有限。同时，Mysteel发布的62%澳洲粉矿远期现货价格指数显示价格持稳运行。假期期间市场流动性明显下降，公开平台上几乎没有询报盘活动，港口现货货物的整体流动性也基本归零。

从需求端看，钢厂生产保持稳定是支撑铁矿石价格的关键因素。国庆假日期间钢厂高炉日均铁水产量变化不大，绝大多数钢厂短期暂未安排高炉检修计划。当前钢厂日均铁水产量维持在相对高位水平。节后补库需求尤为关键，由于放假期间钢厂以消耗库存为主，与节前相比库存下降3-8天不等，约有三分之二的钢铁企业有补库计划，计划补库量大约为2-3天消耗的库存。

供应端则呈现整体宽松态势，对价格上涨形成制约。海外发运量虽有所回落，但整体仍处正常偏高水平。国产矿供应方面，假期期间多数企业正常生产，国内铁精粉市场价格涨跌互现。港口库存结束震荡状态转为累积，随着海漂资源陆续到港和需求侧压力显现，港口库存预计将继续增加。

对于短期走势，铁矿石价格或将延续震荡运行格局。考虑到节后成材供应进一步上升，钢材市场供需压力趋增，对铁矿需求或也有部分抑制。从中期来看，10月份铁矿石价格将呈现先扬后抑走势。在钢厂利润逐步改善以及铁矿供应缓慢增长的大环境下，铁矿供需边际趋于改善，整体供需预计将维持平衡状态。

上半月受宏观政策预期与节后补库需求支撑，价格存在上行动力;下半月随着供应端宽松、需求侧压力显现以及港口库存持续累积，市场供需格局转向宽松，价格将承压回落。交易者需持续密切关注节后钢厂补库力度、港口库存变化以及可能的政策干预，这些因素将共同决定铁矿石价格的下一步方向。

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