兴业期货：纯碱价格低位震荡运行 玻璃投机需求有所改善

研报正文

【焦煤】

焦煤矿山超产治理尚处预期阶段，山西部分矿井因工作面搬迁短期产出确有下降，煤矿提产进程整体偏缓，但当前原煤日产已恢复至9月均值区间上沿，实际供给减量并不明显，弱现实与强预期博弈，煤价走势或暂震荡，关注后续矿山生产情况及冬储行情。

【焦炭】

焦炭连续两轮提涨悉数落地，但煤价上涨使得焦化利润修复程度有限，焦炉开工积极性并未得到提振，而河北地区环保管控阶段性升温，高炉开工率预期下降，焦炭现实供需维持双弱格局，关注现货市场能否开启第三轮涨价。

【纯碱】

昨日纯碱日产再度升至10.87万吨，供过于求格局不变。上中游库存偏高、下游刚需采购为主、以及奇数月仓单注销机制的共同影响下，纯碱期货近月价格仍将相对承压。

但宏观风险偏好回暖、成本端煤价偏强运行、以及近月合约贴水远月幅度已较大，对纯碱估值形成支撑。预计纯碱价格低位震荡。策略上，新单等待反弹做空的机会，关注1250-1260附近的压力。

【玻璃】

供给收缩预期未兑现，上、中游高库存、下游需求弱、以及奇数月仓单注销机制，共同压制玻璃近月价格。但近期宏观风险偏好回暖，国内政策预期偏积极。

玻璃供给端政策预期并未证伪。市场投机需求也有所改善，昨日四大主产地产销率均值大幅升至124.25%。且能源价格偏强、玻璃现货价格逼近成本底，价格向下空间已不足。预计玻璃价格宽幅震荡，策略上卖期权优于期货单边，可卖出01合约虚值看跌期权头寸。

焦炭 焦煤 玻璃 纯碱