兴业期货：宏观情绪较为乐观 铜铝价格维持偏强

研报正文

【沪铜】

美联储如期再次降息25个基点，中美领导人将于釜山会面，宏观氛围偏暖，金融属性对铜价支撑得到持续强化，而基本面亦利多铜价走势，嘉能可下调年度产量指引使得市场对铜矿山供给收紧预期不断升温，铜价上行驱动依然较强，前多策略继续持有。

【沪铝】

昨日铝价继续震荡走高，氧化铝价格出现小幅反弹，但仍处偏低水平。宏观方面，中美元首即将会晤，关注经贸谈判结果。美联储如期降息25BP并表示12月结束缩表，但对12月降息态度仍保持谨慎态度。

氧化铝方面，现货价格仍有部分下跌，基本面过剩格局不变，但目前价格接近成本线，且四季度检修预期增多，短期进一步向下动能有所放缓。沪铝方面，海外供给扰动增多，海外产能受电力约束仍较强。而国内产能政策约束明确，供给端难有增量。

综合来看，供需偏紧预期持续强化，叠加宏观面较为乐观，价格预计将维持偏强走势。氧化铝空头格局不变，但低估值仍对跌幅存限制。

【沪镍】

镍基本面表现平淡，矿端供应暂未收紧，但主矿区雨季将至、政策端前景不明，镍矿价格坚挺;冶炼端持续放量，新能源需求旺盛支撑硫酸镍偏强运行，不锈钢下游疲软，使镍铁环节承压;精炼镍过剩格局延续。

宏观方面，美联储如期降息25个基点，金融属性利好有所强化。整体来看，镍基本面矛盾暂不突出，下方支撑位表现坚挺，镍价延续低位震荡，卖出看跌期权策略继续持有。

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