华龙期货：红枣供需矛盾尚未缓解 价格弱势震荡格局

研报正文

一、走势回顾

(一)期货价格

红枣期货盘面自 10 月 20 日以来连续下跌，累计跌幅达11.17%，截至上周五收盘，CJ601合约报 10145 元/吨，跌 1.46%，成交量 245521 手，持仓量180474 手。

(二)现货价格

今年新疆红枣的成熟期较去年有所提前，阿拉尔、阿克苏等地部分枣园红枣在霜降前下树，和田、且末地区订园基本结束并已进入装运阶段，若羌、阿拉尔、阿克苏地区订园进程较快，主流订园价格维持在 6.50-8.00 元/公斤;周内产区红枣统货价格基本稳定，截至上周五，新疆阿克苏灰枣统货价格为 6.75 元/公斤，阿拉尔灰枣统货价格为7.15元/公斤，喀什灰枣统货价格为 7.5 元/公斤。

据 Mysteel 农产品消息，上周河北崔尔庄市场到货 20 余车，市场等级价格参考超特11.50-12.50 元/公斤，特级 9.70-11.70 元/公斤，一级 9.00-9.80 元/公斤，二级7.80-8.60元/公斤，三级 6.30-7.00 元/公斤。

广东如意坊市场日均到货 3 车，到货较前周减少 0.5 车，参考市场超特12.60-13.50元/公斤，特级 11.00-12.50 元/公斤，一级 10.00-11.00 元/公斤，二级8.50-9.10元/公斤，三级 7.50-8.00 元/公斤。

河南市场红枣价格暂稳，参考新货超特 11.80-12.30 元/公斤，特级10.50-11.00元/公斤，一级参考 9.00-9.80 元/公斤，二级参考 7.00-8.00 元/公斤，三级6.30 元/公斤。

综合来看，销区红枣价格整体承压、交投清淡，其核心在于内地客商已普遍绕过销区，直接前往新疆产区采购新枣，导致销区市场需求被直接分流，到货与成交均显疲弱。

二、库存分析

据 Mysteel 农产品数据，上周 36 家样本企业库存为 9348 吨，环比减少2.23%，同比增加 73.07%，库存下降。

从库存结构分析，当前旧季陈枣尚未有效消化，新季红枣又即将集中上市，此外，部分客商为筹措新季采购资金而积极抛售旧货，或将进一步加剧市场的短期供应压力。

三、利润分析

据 Mysteel 农产品数据，新疆主产区灰枣收购均价参考5.33 元/公斤(2024产季)，河北销区市场一级成品价格参考 9.00-9.80 元/公斤，阿克苏到沧州运费参考650元/吨，毛利润折合 2.32 元/公斤，环比下降 0.05 元/公斤。

当前红枣市场面临新旧货源共存的复杂局面，质量参差不齐导致价差显著。在陈枣高库存尚未有效消化之际，新枣上市预期又进一步加剧了整体供应压力，受此影响，销区市场到货有限，客商采购意愿普遍谨慎，整体交投氛围趋于清淡，毛利虽较前周有所收窄，但利润空间仍然存在。

四、进出口情况

根据海关数据统计，2025 年 9 月我国红枣出口量 2283671 千克，出口金额36347933元，出口均价 15916.449 元/吨，出口量环比-3.43%，同比-13.54%，1-9 月累计出口23548402千克，累计同比增加 5.12%。

从主产区降水情况看，阿克苏地区降水量在 6mm，较去年同期55.19mm 降低49.19mm，喀什地区目前降水在 17mm，处于近年来同期低位水平，枣果品质大概率高于旧季，进入8月中旬后枣果陆续开始上糖，持续关注产区天气变化。

后市展望

当前红枣正处于新旧货源交替的核心节点，产区新枣下树时间较往年提前，而去年丰产背景下的旧季陈枣库存仍维持高位，叠加需求端难以承接过剩供应，进一步放大供需失衡的矛盾;新季仓单自 11 月 1 日启动注册，若后续仓单注册规模超预期增加，将进一步加剧近月合约盘面压力，因此在供需矛盾尚未有效缓解之前保持谨慎，以弱势震荡格局对待。

操作策略

单边：短期逢高偏空思路，持续关注产区收购价变化、成交及销区走货情况。

红枣