华龙期货：新粮上量与政策托底博弈 玉米价格短期震荡运行

研报正文

一、走势回顾

(一)期货价格

上周玉米期货主力合约盘面震荡偏强运行，成交量与持仓量同步放大，市场情绪由弱转强，截至上周五收盘，玉米主力合约 C2601 收报 2149 元/吨，涨0.33%，成交量369,190手，持仓量 457973 手。

上周 CBOT 玉米主连合约收盘报 426.75 美分/蒲式耳，跌0.47%。

(二)现货价格

上周玉米价格整体呈区域分化，据 Mysteel 农产品数据，截至上周四，全国玉米周度均价 2207 元/吨，环比下跌 1 元/吨。

东北玉米价格走势不一，整体稳定。截至上周五，哈尔滨二等玉米主流报价参考2010元/吨，较前周持平;辽宁沈阳二等玉米报价参考 2070 元/吨，较前周下调30 元/吨。

华北玉米价格整体呈现先扬后抑，截至上周五，山东潍坊寿光金玉米收购价格参考2198元/吨，较前周上涨 52 元/吨;河北邢台玉锋玉米收购价格参考2160 元/吨，较前周持平。

销区玉米价格呈差异化波动，四川成都东北二等新季玉米报价2430 元/吨，较前周下调 30 元/吨;江苏南通东北二等新季玉米报价 2260 元/吨，较前周上涨50 元/吨。

港口玉米价格先涨后稳，截至上周五，锦州港二等玉米平舱价2160 元/吨，较前周上涨 30 元/吨;鲅鱼圈二等玉米平舱价 2165 元/吨，较前周上涨25 元/吨;蛇口港二等玉米自提价 2250 元/吨，较前周上涨 20 元/吨;漳州港二等玉米自提价2260 元/吨，较前周上涨 10 元/吨。

(三)基差

据 Wind 数据，截止上周五，大连地区玉米-主力合约基差为11 元/吨，较前周上涨11元/吨。从季节性来看，大连地区玉米-主力合约基差季节性位于历史平均水平。

二、上周相关信息回顾

1、乌克兰农业部周五表示，截至 10 月 30 日，乌克兰已收获877.1 万公顷谷物(含豆类作物)，相当于计划收获面积 1147.5 万公顷的 76%;收获产量4020.1 万吨，平均单产4.48吨/公顷。

2、截至 10 月 26 日，2025/26 年度(始于 7 月 1 日)欧盟27 国谷物出口量为10，979,133吨，比去年同期减少 4%，一周前同比降低 4%。

3、截至 10 月 26 日，2025/26 年度(始于 7 月 1 日)欧盟27 国谷物进口量为7,395,057吨，比去年同期减少 32%，一周前减少 31%。

4、乌克兰农业部称，截至 10 月 31 日，2025/26 年度(始于7 月)乌克兰谷物出口量为917 万吨，比去年同期的 1414 万吨减少 597 万吨或 35.1%。

5、截至 10 月 29 日，阿根廷 2025/26 年度玉米种植面积相当于总预期面积(780万公顷)的 35%，比一周前的 33.8%高出 1.2%。

6、中储粮网 11 月 3 日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5100 吨，成交数量 5100 吨，成交率 100%。

7、中储粮网 11 月 3 日河南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000 吨，成交数量 2000 吨，成交率 100%。

8、贸易商表示，伊朗国有饲料进口商 SLAL 举行国际招标，寻购至多12 万吨饲料玉米和 12 万吨豆粕，投标截止日期为 11 月 4 日。

9、截至 2025 年 10 月 30 日当周，美国玉米出口检验量为1,668,781 吨，上周为修正后的 1,242,451 吨，去年同期为 800,209 吨。

10、截至 10 月 30 日，美国 34 个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为146 美元/吨，和一周前持平，现货玉米价格以及豆粕价格继续上涨，对玉米酒糟粕价格也构成支撑。

11、法国农业局(FranceAgriMer)表示，截至 10 月 27 日，法国玉米收获82%，高于一周前的 75%，高于五年均值 74%。

12、俄罗斯农业部发布通告，2025 年 11 月 6 日到 12 日期间，玉米基准价格为每吨210.2美元，出口关税为零卢布/吨;之前一周基准价格 208.6 美元，出口关税为零卢布/吨。

13、乌克兰农业部称，截至 11 月 3 日，2025/26 年度(始于7 月)乌克兰谷物出口量为939 万吨，比去年同期减少 568 万吨或 37.7%。

14、咨询机构 AgRural 表示，截至 10 月 30 日，巴西中南部2025/26 年度首季玉米播种进度为 60%，一周前 55%，去年同期 59%。

15、阿根廷油籽加工和出口商会(CIARA-CEC)公布的月度数据显示，2025 年10月份阿根廷农产品出口创汇 11.17 亿美元，环比降低 84%，同比降低56%。

16、中储粮网 11 月 4 日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12300 吨，全部流拍。

17、分析师预计，截至 11 月 2 日(周日)，美国玉米收获完成83%，高于一周前预估的72%。

18、标普全球商品洞察发布报告，预计美国 2025 年玉米产量为168.03 亿蒲，高于上月预测的 167.07 亿蒲，这是因为玉米收获面积的预期从 10 月份预测的9004.7 万英亩上调至 9058.7 万英亩。

19、经纪商和研究机构斯通艾克斯公司(StoneX)发布月报，将2025 年美国玉米平均单产预期上调至每英亩 186.0 蒲，高于此前预测的 185.9 蒲/英亩。

20、世界银行发布的 10 月份《大宗商品市场展望》报告显示，2026 年全球大宗商品价格预计将同比下跌约 7%，降至六年来最低水平，实现连续第四年下跌，主要受到全球经济增长疲软、石油供应过剩以及政策不确定性的持续影响。

21、据国际文传电讯社报道，俄罗斯水文气象中心科学主任罗曼·维尔凡德表示，11月俄罗斯几乎所有地区的月均气温将接近或高于往年同期水平。

22、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至 11 月 1 日，巴西2025/26 年度首季玉米种植已完成 42.8%，上周 40.0%，去年同期 42.1%，五年均值44.5%。

23、咨询机构斯通艾克斯公司(StoneX)发布 11 月报告，首次预测2025/26 年度巴西二季玉米产量为 1.07 亿吨，比上年减少 4.1%。

24、中储粮网 11 月 5 日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米1129吨，成交数量 1129 吨，成交率 100%。

25、中储粮网 11 月 5 日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米6100吨，成交数量 6100 吨，成交率 100%。

26、中储粮网 11 月 5 日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米30510吨，成交数量 14950 吨，成交率 49%。

27、中储粮网 11 月 5 日黑龙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米185吨，成交数量 185 吨，成交率 100%。

28、中储粮网 11 月 5 日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米19200 吨，全部流拍。

29、咨询机构 APK-Inform 称，上周乌克兰的饲料玉米价格为每吨8600-9700 格里夫纳，比一周前上涨 100-200 格里夫纳，因为大多数消费者的需求旺盛，农民的供应不足。

30、巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，截至 11 月 3 日，2025/26 年度首季玉米种植进度为 99%，上周为 98%，去年同期也是 98%。

31、中国国务院关税委员会宣布，自 11 月 10 日起，将取消对部分美国农产品加征的最高 15%报复性关税，同时保留此前因特朗普政府“解放日”关税而设立的10%附加税。

32、乌克兰农业部表示，截至 11 月 4 日，乌克兰农民已播种590.84 万公顷冬季作物，相当于预计播种面积的 90%。

33、乌克兰水文气象中心称，受降雨的影响，10 月底乌克兰冬季作物的生长条件显著改善，即使在传统干旱地区也是如此。

34、哈萨克斯坦农业部长艾达尔别克·萨帕罗夫表示，2025/26 年度谷物出口将维持在 2024/25 年度的水平。2024/25 年度谷物出口量为 1340 万吨，比上年增长47%，因为受到运输补贴的推动。

35、据乌克兰通讯社(UNIAN)报道，乌克兰经济环境和农业部副部长塔拉斯·维索茨基表示，今年乌克兰谷物产量预计为 5900 万吨，高于去年的5600 万吨。

36、俄罗斯政府计划在 2026 年继续实施谷物出口配额制度，规模预计达到2000万吨，配额将适用于小麦、混合麦、大麦和玉米等谷物，黑麦出口配额可能为零。

37、菲律宾统计局(PSA)的数据显示，菲律宾 9 月份农产品贸易逆差为9.3215亿美元，较去年同期的 11 亿美元收窄 15.7%。

38、中储粮网 11 月 6 日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米15296吨，成交数量 5966 吨，成交率 39%。

39、中储粮网 11 月 6 日湖北分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米54295吨，成交数量 4344 吨，成交率 8%。

40、中储粮网 11 月 6 日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1100吨，成交数量 1100 吨，成交率 100%。

41、中储粮网 11 月 6 日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米10000吨，成交数量 7000 吨，成交率 70%。

42、中储粮网 11 月 6 日江西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米14100吨，全部流拍。

43、中储粮网 11 月 6 日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5000吨，全部流拍。

44、欧盟数据显示，2025/26 年度欧盟玉米进口量同比降低27%。头号供应国巴西的份额大幅增长，乌克兰份额下降。

45、据美国谷物与生物产品委员会主席马克·威尔逊在上海中国国际进口博览会期间透露，自上周中美两国领导人会晤以来，美国已装运一批高粱船货驶往中国，象征两国农业合作关系重新启动。

46、中国供应链与地产综合运营商厦门建发集团(Xiamen C&D)宣布，该集团和包括嘉吉(Cargill)和路易达孚(LDC)在内的七家国际农企签署总额逾52 亿美元的农产品采购与合作协议。这批合同涵盖大豆、玉米和棉花等关键农产品。

47、截至 2025 年 10 月 31 日当周，乙醇日均产量为 112.3 万桶/日，比一周前的109.1万桶/日高出 3.2 万桶/日，也高于去年同期的 110.5 万桶/日。

48、截至 10 月 29 日，阿根廷农户销售 3,044 万吨 2024/25 年度玉米，比一周前高出75 万吨，去年同期的预售量为 3,573 万吨。之前一周销售量为72 万吨。

49、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025 年 11 月份巴西玉米出口量将达到557万吨，高于去年同期的 552 万吨。

50、俄罗斯谷物联盟(RGU)的监测数据显示，2025/26 年度的头四个月，即7月至10月，俄罗斯谷物出口量为 2060 万吨，较 2024 年同期的 2730 万吨减少670 万吨或24.5%。

51、巴西 11 月玉米出口量预计达到 557 万吨，较去年同期492 万吨增长13%，维持高位输出态势。

52、德国农业合作社联合会预测 2025 年玉米产量将降至470 万吨，较去年同期下降3.5%。

53、俄罗斯农业部表示，俄罗斯已成功通过途经阿塞拜疆的新铁路线路，完成首次对亚美尼亚的粮食供应任务。

54、中储粮网 11 月 7 日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米11034吨，成交数量 10041 吨，成交率 91%。

55、中储粮网 11 月 7 日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米6100吨，成交数量 4575 吨，成交率 75%。

56、中储粮网 11 月 7 日广东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米20000吨，成交数量 20000 吨，成交率 100%。

57、中储粮网 11 月 7 日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米500 吨，成交数量 500 吨，成交率 100%。

58、中储粮网 11 月 7 日河南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米500 吨，全部流拍。

59、中储粮网 11 月 7 日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米22860吨，全部流拍。

三、玉米供需格局分析

1.中储粮玉米拍卖情况

据Mysteel农产品数据，本周期中储粮共进行13场玉米竞价采购交易，计划交易228016吨，实际成交 111616 吨，成交率 48.95%;进行 1 场玉米竞价销售交易，计划交易115吨，实际成交 15 吨，成交率 13.04%;本周期暂无购销双向、进口玉米拍卖类交易。

2. 饲料企业库存情况

据 Mysteel 农产品对全国 18 个省份，47 家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月 6 日，全国饲料企业平均库存 24.88 天，较前周增加 0.78 天，环比上涨3.24%，同比下跌 12.89%。

3.深加工企业玉米库存情况

据 Mysteel 农产品数据，上周全国 96 家主要玉米深加工厂家，加工企业玉米库存总量279.5 万吨，环比下降 1.18%，同比下降 16.47%。

4.深加工企业玉米消耗情况

据 Mysteel 农产品数据，上周家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.18 万吨，环比上周增加 2.86 万吨。

其中玉米淀粉加工企业消耗玉米 46.39 万吨，环比增加2.89 万吨;淀粉糖企业消耗玉米 23.93 万吨，环比增加 0.97 万吨;氨基酸企业消耗 20.61 万吨，环比持平;柠檬酸企业消耗玉米 5.11 万吨，环比持平;酒精企业消耗 42.14 万吨，环比减少0.99 万吨。

5.深加工企业开机情况

上周玉米淀粉行业开工率环比升高，据 Mysteel 农产品数据，上周全国玉米加工总量为 62.65 万吨，较前周增加 2.93 万吨;全国玉米淀粉产量为32.47 万吨，较前周增加2.02万吨;周度开机率为 62.77%，环比增加 3.9%。

6.深加工企业利润情况

据 Mysteel 农产品数据，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为160 元/吨，环比升高53元/吨;山东玉米淀粉对冲副产品利润为 194 元/吨，环比升高74 元/吨;黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为 29 元/吨，环比持平。由此可见，玉米淀粉企业生产利润逐渐好转。

四、关联品情况

1.玉米淀粉

据 Mysteel 农产品数据，上周全国玉米淀粉均价 2671 元/吨，环比降低7 元/吨。

截至上周四，山东玉米淀粉主流成交 2700-2800 元/吨，价格较上周持平;河北玉米淀粉主流成交 2720-2890 元/吨，价格较上周下跌 30 元/吨;吉林玉米淀粉主流成交2540元/吨，价格较上周持平;黑龙江玉米淀粉主流成交 2400-2450 元/吨，价格较上周持平。

2.生猪

据 Mysteel 农产品数据，上周全国生猪出栏均价为 12.12 元/公斤，下跌0.04元/公斤，环比下跌 0.33%，同比下跌 29.29%。

后市展望

10 月中下旬以来，新季玉米持续上量导致价格季节性回落，近期售粮节奏相对缓和，市场供应相对平稳，下游深加工及饲料企业库存从低位逐步增加，存在刚性补库需求，深加工开机率回升，政策面中储粮直属库及储备库积极入市，贸易商建库积极性提升，综合来看，市场正处于新粮上量与政策托底的博弈之中，短期以震荡市对待。

操作策略单边：以震荡市对待，观望为主

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