财达期货：鲍威尔言论偏鹰 沪铜重回震荡运行

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行情回顾：上周沪铜主力合约周一大幅走弱，延续上周冲高回落的跌势，后续周内维持震荡走势，周五收于 85920 元/吨，较上周有1.25%的跌幅。

供需方面，嘉能可(Glencore)公布数据显示前三个季度铜产量下降17%，公司还下调了今年铜产量目标。进口铜精矿现货TC 指数维持在-42美元/吨一线，现货冶炼利润持续亏损。SMM 铜线缆企业开工率63.45%，环比回升2.66 个百分点，铜价出现回调，缓解了部分前期高铜价对需求的抑制。

下游提货节奏加快，漆包线行业成品库存周转天数也有小幅下降。SMM预计11月漆包线行业综合开工率将回升至 68.73%，但较去年同期仍小幅下降0.31个百分点。总需求来看，受高铜价抑制，开工率持续不及预期，基本以刚需采购为主，整体消费呈现旺季不旺态势，短期需求端对铜价形成负反馈。

宏观方面，美国政府停摆时间创历史新高，市场短期担忧增加，美联储降息 25 个基点之后，美联储主席鲍威尔讲话暗示12 月降息未定，市场对12月降息的可能回落至 50%左右，压制整体有色表现。路透社表达全球精炼铜市场预计在 2026 年转为出现约 15 万吨缺口，生产增长放缓且需求持续强劲。

总的来看，鲍威尔言论偏鹰对铜价不利，下游需求不能为铜价提供持续上行动能，前期冲高后短期有回调压力，铜价可能重回震荡走势，但基本面支撑较强，中长期还是易涨难跌。

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