国信期货：沪铜宏观利多驱动减弱 工业硅基本面有所改善

研报正文

【工业硅】

周一工业硅主力合约价格较前一交易日上涨1.31%，收盘于9290元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量增加，工业硅周度产量环比大幅下行。

需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量略有减少，对工业硅的需求尚可;有机硅DMC价格持稳，单体企业生产亏损，但开工率上行，对工业硅的需求有所增加。工业硅基本面有所改善，后期可能还是以区间震荡为主，波动区间在8700元/吨-9500元/吨左右。

【多晶硅】

周一多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨1.08%，收盘于53725元/吨。供给端，多晶硅周度产量减少，头部企业西南产能逐步减产，西北个别企业提产。

下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格略跌，企业库存累积，生产利润下滑，开工率持稳;终端组件价格维持在低位，近期企业库存去化，但排产量偏低。多晶硅基本面偏弱，但收储问题仍有干扰，短期价格高位震荡为主。

【沪铜】

周一，沪铜震荡偏强。现货方面，据SMM数据，11月10日，SMM 1#电解铜均价为86535元/吨，较上一交易日上涨520元/吨，铜价上涨，市场成交有限。

美国政府继续“停摆”，多项宏观数据延迟发布，美联储12月降息不确定性较大，市场情绪偏向谨慎，宏观面对铜价的利多驱动减弱，沪铜近期转向基本面支撑逻辑，背靠85000元/吨支撑较为稳固。另一方面，目前国内电解铜社会库存呈现累库状态，铜价上涨至高位后抑制了下游采购情绪，但矿端的供应担忧以及需求增长间的矛盾一定程度上弱化了现实需求偏弱对铜价的负面影响。整体而言，铜价中期预计震荡偏强运行，关注铜价在支撑线附近的买入机会，多单可持有。

【氧化铝】

周一，氧化铝上涨，盘中涨幅超2%，主力合约减仓1.1万余手。现货方面，据SMM数据，截至11月10日，氧化铝现货均价为2854.14元/吨，较上一交易日下降5.55元/吨。据Mysteel调研了解，新疆最新氧化铝现货招标1万吨，中标价格为3120-3140元/吨(到厂价)，北方地区货源。

消息面上，北方产区因环保限产，供应端预计出现一定减量。此外，目前氧化铝行业平均利润呈现负值，现货价格依然承压偏弱运行，随着亏损持续，部分高成本产能未来将采取减产措施。供应端限产和亏损的双重压力下，盘面部分空头减仓离场，带动氧化铝期价向上反弹。

但当前氧化铝社会库存仍处于累库状态，将限制价格反弹空间。整体而言，氧化铝短期反弹空间有限，预计震荡运行，持续关注产能运行情况，中期可关注低多机会。

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