安粮期货：PVC基本面未有改善 乙二醇延续累库预期

研报正文

【pvc】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4510 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为4600 元/吨，环比持平;乙电价差为 90 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业产能利用率在 80.75%环比增加2.49%，同比增加2.67%;其中电石法在 81.21%环比增加 3.79%，同比增加 2.64%，乙烯法在79.69%环比减少0.51%，同比增加 3.03%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 11 月 6 日，PVC 社会库存环比增加 1.13%至 104.16 万吨，同比增加26.42%;其中华东地区在 98.58 万吨，环比增加 1.46%，同比增加 27.87%;华南地区在5.58 万吨，环比减少 4.39%，同比增加 5.34%。11 月 12 日期价回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。

【聚丙烯】

现货信息：PP 拉丝现货中，华北地区主流价格为 6393 元/吨，环比降低2 元/吨;华东主流价格为 6457 元/吨，环比降低 5 元/吨;华南主流价格为 6594 元/吨，环比降低1 元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在 77.78%，环比上升0.72%;中石化产能利用率 75.77%，环比下降 0.19%。国内聚丙烯产量 79.65 万吨，相较上周的78.92 万吨增加0.73 万吨，涨幅 0.92%;相较去年同期的 66.9 万吨增加 12.75 万吨，涨幅19.06%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP 管材、PP 无纺布、CPP、PP 透明、改性 PP 共 8 个下游行业)平均开工上涨 0.52 个百分点至 53.14%。库存方面，截至2025 年11月5日，中国聚丙烯生产企业库存量在59.99万吨，较上期上涨0.48万吨，环比上涨0.81%。11 月 12 日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报 3953 元/吨(-26 元/吨)。基差 62 元/吨(-42 元/吨)

市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为65.84%(无变化)，煤质开工率为 66.29%(-4.19%)均处于历史高位，产能利用率饱和;库存方面，华东主港库存为 56.4 万吨(+6.5 万吨)，叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大;需求方面，聚酯负荷小幅提升，但终端订单改善有限，下游多以低价备货，中期需求转弱，延续累库预期。

参考观点：短期或维持震荡偏空运行。

PVC 聚丙烯 乙二醇