瑞达期货：市场乐观情绪支撑下 菜籽系期价高位震荡

研报正文

行业消息

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周二休市。

菜粕观点总结

中美贸易乐观情绪支撑下，提振美豆期价大幅上涨。成本传导下，利好国内粕类市场。不过，随着乐观情绪逐步被市场消化后，近期美豆涨势放缓，期价高位震荡。

国内方面，中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口仍将受限，且现阶段油厂菜籽消耗殆尽，停机现象较为普遍，供应端压力较小。不过，随着温度下滑，水产养殖需求逐步转弱，菜粕刚需下滑。同时，大豆供应相对充裕，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。

盘面来看，贸易乐观情绪逐步被消化后，近日菜粕高位略有回落。后期关注中加贸易政策能否迎来突破。

菜油观点总结

加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，自2025年8月1日至2025年11月2日，加拿大油菜籽出口量为142.33万吨，较上一年度同期的309.97万吨减少54.1%。加菜籽出口明显下滑，给市场带来一定压力。不过，加拿大与巴基斯坦发表联合声明称，双方已达成协议，将推动加拿大油菜籽出口至巴基斯坦。这一消息为加拿大油菜籽提供了一定的支持。

其它方面，马棕11月上旬出口数据仍然不佳。不过，由于马棕10月出口显著超预期，让市场悲观情绪略有缓和。国内方面，加拿大总理马克·卡尼和中国国家主席习近平上周在韩国举行会晤，但是未能就油菜籽关税问题达成相关协议。

近月进口菜籽供应结构性收紧，现阶段油厂菜籽消耗殆尽，停机现象较为普遍，菜油也将继续维持去库模式，对其价格形成支撑。不过，豆油供应充裕，且替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主。盘面来看，近来菜油期价低位反弹走强，短期波动加大，短线参与为主。

重点关注

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