中信建投期货：宏观情绪企稳 铅锌高位震荡

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生矿紧格局难改，冶炼厂兑现增量相对有限;再生废电瓶持货商挺价意愿浓厚，冶炼利润小幅改善，炼厂复产意愿尚可，预计月内环比增量超万吨。

进口方面，进口盈利空间打开，使得部分海外粗铅陆续流入，填补供应一侧缺口。消费侧，月内大厂订单良好，开工或维持高位，采购量增加对基本面尚有支撑。总体而言，11 月供需均有增量，低库存改善有限，预计铅价高位震荡为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美国政府关门结束，但美联储票委放鹰，宏观情绪降温。基本面看，据钢联统计，昨日部分国产品牌 TC 已降至到厂 2500，冬储背景下 TC 下行为主。

供应端，月初计划排产 11 月环比下降千吨，炼厂减产意愿较为明显。需求端，周内北方镀锌厂开工修复，出口窗口打开，持货商挺价意愿增强，现货升贴水回暖，昨日社库小幅录减。整体而言，宏观情绪企稳，现货表现略有改善，短期锌价企稳震荡为主。

操作上，沪锌前空逢低止盈，主力合约运行区间 22000-23000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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