宁证期货：玻璃价格短期偏弱运行 PTA供需边际有较大好转

研报正文

【白银】

小非农”ADP周度就业数据显示，截至11月1日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人。另外，美国劳工部数据显示，截至10月18日当周，美国初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数小幅上升至195.7万人。

评：美国就业压力比较大，经济下行压力施压白银做多情绪。美联储12月降息的变动依然存在，施压贵金属。白银短期承压，中期依然看多。关注黄金和白银的分化。

【玻璃】

全国浮法玻璃均价1114元/吨，环比上日-7元/吨;浮法玻璃开工率75%，周度下降0.92个百分点;全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱，环比+0.18%;全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环比-8.9%;1-10月，房屋竣工面积34861万平方米，同比-16.9%。

评：当前浮法玻璃企业利润低位较稳，日熔量周度有所回落，近期产量预期较稳，样本企业库存高于前两年同期值，下游深加工企业订单仍显偏弱，部分加工厂出现阶段性放假现象。华东市场交投气氛一般，企业为缓解出货压力，部分以价换量刺激出货。预计玻璃01合约短期偏弱运行，上方压力1035一线，建议观望或反弹短线做空。

【PTA】

本周国内PTA产量为145.07万吨，较上周-3.41万吨，较去年同期+3.39万吨;国内PTA周均产能利用率至76.18%，环比1.51%，同比-6.37%。

评：11月PTA供应端有较多检修计划公布，开工率下降;下游聚酯需求11月预计高位维持，下游聚酯低库存低利润，聚酯和涤纶长丝开工率偏高，阶段性对PTA需求有支撑。PTA供需边际有较大好转。整体上，PX调油需求叠加PTA供需结构阶段性相对较好，短期对PTA价格有支撑。

【菜粕】

据Mysteel调研数据显示：截至2025年第46周，沿海油厂菜粕库存为0.2万吨，较上周减少0.30万吨;华东地区菜粕库存22.96万吨，较上周减少2.49万吨;华南地区菜粕库存为22.3万吨，较上周增加1.50万吨;华北地区菜粕库存为4.14万吨，较上周减少0.51万吨;全国主要地区菜粕库存总计49.60万吨，较上周减少1.80万吨。

评：进口菜粕库存高叠加国内水产需求疲软，呈现供需双弱格局，菜粕基本面整体承压，难有上涨趋势性行情。后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化。

PTA 玻璃 菜籽粕 沪银