建信期货：美农11月报告偏空 棉花震荡偏弱调整

研报正文

一、行情回顾与操作建议

郑棉震荡偏弱调整。现货方面，最新棉花价格指数328 级在14801 元/吨，较上一交易日跌 5 元/吨。当前北疆机采 3130/29~30B/杂3.5 内一口价较多报价在14600~14800 公定左右，少量低价在 14500~14600，同品质现货较低基差在CF01+1000~1150，较高销售基差报价在 CF01+1150~1350，零星低价在1000以内，北疆机采 41 级不含淡点污双 29/杂 3.5 内机采主流基差在CF01+900 及以上，低价在 800~900 区间，疆内自提。

纯棉纱市场淡季不淡，在刚需和前期订单支撑下价格整体持稳，近期纺企原料采购比较谨慎，多以随用随买为主，开机率维持稳定。全棉坯布销售一般，刚需成交，春夏订单维持，但是单量多不大，认为年前备货行情或有限。

国际市场，美农 11 月报告，调增 2025/26 年度美棉产量20 万吨至307万吨，调增巴西棉产量 11 万吨至 408 万吨，调增中国产量22 万吨至729 万吨，全球棉花产量较 9 月调整 52 万吨至 2614 万吨，全球棉花消费略调增1 万吨至2588万吨，报告偏空。

国内市场，新疆籽棉收购几近结束，市场对2025/26 年度新疆棉产量预期随收购增加。下游依旧疲弱，整体成品库存稳中略增，局部地区部分产品走货相对较好，下游成品库存压力不高，纺企刚需采购原料。10 月统计局内需纺服消费数据尚可。郑棉短期回调，关注成本支撑。

二、行业要闻

据国家统计局，2025 年 10 月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1471亿元，同比增 6.3%。2025 年 1-10 月中国服装鞋帽、针纺织品类累计收入12053亿元，同比增 3.5%，增幅较上月增加 0.4 个百分点。

据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 11 月16 日，2025 年棉花年度全国共有 1036 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 13682247 包，共308.93万吨，较前一日增加 7.93 万吨，其中新疆检验量13561590 包，共306.22万吨，较前一日增加 7.86 万吨;内地检验量为 66660 包，共1.48 万吨。

三、数据概览

棉花 棉纱