国信期货：工业硅资金行为主导盘面 沪铜需求疲软形成拖累

研报正文

【工业硅】

周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨4.68%，收盘于9390元/吨，增仓58649手。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量增加，工业硅周度产量环比继续下行。

需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量略有减少，对工业硅的需求尚可;有机硅DMC价格反弹后持稳，行业继续减产抬价，对工业硅的需求有可能减少。

今日盘面大幅拉涨，一方面是受有机硅减产消息影响，今日流传的有机硅会议内容更侧重控价，而减产则属于择机行为，资金选择交易产业链估值而非供需问题;另外一方面，多晶硅2512合约今日暴涨，市场有软逼仓行为，带动工业硅价格上行。工业硅基本面目前属于供需两弱，价格没有大幅上涨的驱动力，短期资金行为主导盘面，后期可以等待逢高做空的机会。

【多晶硅】

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨4.28%，收盘于54525元/吨，减仓2756手。供给端，多晶硅周度产量减少，头部企业西南部分产能已经停产，西北个别企业提产。

下游需求方面，硅片价格、电池片价格持稳，企业库存累积，生产利润下滑，企业开工率下行;终端组件价格维持在低位，企业库存去化，但排产量可能继续下行。收储问题仍在干扰盘面，PS2512合约对有软逼仓行为，不过也主要是资金和情绪驱动，后期可能还是以高位区间震荡为主。

【沪铜】

周三，沪铜震荡偏强，主力合约减仓1万余手。现货方面，据SMM数据，11月19日，SMM 1#电解铜均价为86115元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，铜价上涨，市场成交有限。有色金属板块经过几日下跌回调后，今日整体偏强。

宏观方面，降息概率下降的影响下，市场情绪仍偏弱，关注美国延迟公布的经济数据对于后续降息路径的指引。

基本面而言，海外铜矿的停产以及铜矿供应紧缺的问题将长期持续给予铜价利多，使得铜价背靠85000元/吨具备一定支撑。另一方面，下游进入消费淡季，11-12月家电排产量同比下降明显，现货采购也因高价受到抑制，整体社会库存处于历史同期高位，现实需求的疲软将对铜价形成一定拖累。整体而言，沪铜预计震荡，可关注回调布多机会。

【螺纹钢】

周三，螺纹2601低位开盘，震荡小幅反弹。基本面来看，钢厂利润不佳，部分钢厂开始检修限产，钢联数据显示上周五大钢材品种供应834.38万吨，周环比下降22.36万吨，降幅为2.6%。其中螺纹钢周度产量降至200万吨，周环比下降8.54万吨，建材供应持续下滑。

需求方面，终端消费走入淡季，建材与板材消费同降，钢联口径上周五大钢材品种周度表观消费量为860.60万吨，环比下降0.7%：其中建材消费下降1.3%。供需双弱，产量下降导致库存下滑，但目前库存绝对水平仍偏高，螺纹盘面小幅回调，建议短线操作。

螺纹钢 沪铜 工业硅 多晶硅