兴业期货：棕榈油下方支撑偏强 棉花供应预期较为充裕

研报正文

【棕榈油】

昨日棕榈油价格早盘表现偏强，夜盘小幅回落。油脂板块表现分化，豆油仍相对坚挺，菜油高位回落。基本面方面，变化较为有限。马棕产销高频数据表现一般，减产尚未兑现。

印尼方面，政策预期对价格仍存在支撑，对种植园整顿及生柴政策的推进均对中长期供需紧张担忧延续。综合来看，棕榈油短期下方支撑偏强，中长期向上预期延续。

【棉花】

供应方面，国内籽棉收购接近尾声，收购价格小幅回落，皮棉陆续完成加工上市，棉花商业库存连续攀升。随着外棉陆续到港，港口库存同步上升，市场供应压力加大。

需求方面，进入淡季下游需求开始显现偏弱态势，坯布和部分纱厂开机率下降，纺企补库意愿低致盘面承压。总体而言，郑棉供应预期较为充裕，需求支撑有限，预计价格偏弱震荡。

【原油】

地缘政治方面，市场传闻特朗普政府正与俄罗斯秘密协调，旨在结束俄乌冲突。这一消息导致油价回吐部分风险溢价，大幅下挫。

供应方面，俄罗斯副总理诺瓦克表示，针对俄石油公司的制裁未影响其产量，且俄罗斯石油折扣可能很快收窄，这缓解了市场对供应中断的担忧。库存方面，美国EIA原油库存意外下降342.6万桶至4.24亿桶，但成品油累库超预期，对油价支撑有限。总体而言，市场不确定性仍需时间明朗，预计油价震荡拉锯的节奏将延续。

棕榈油 棉花 原油