宝城期货：市场多空博弈渐增 双焦期价震荡回调

研报正文

核心观点

【焦炭】

现货市场方面，近期原材料焦煤现货氛围降温，焦炭第四轮提涨艰难落地，日照港准一级湿熄焦平仓价 1670 元/吨，焦企利润预计有所好转。

供需方面，截至 11 月 14 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 109.17 万吨，周环比降 0.51 万吨;下游 247 家钢厂日均铁水产量 236.88 万吨，周环比增 2.66 万吨。

整体来看，焦炭短期基本面好转，但持续性预计有限，需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。

【焦煤】

焦煤 11 月以来持续回调，主因是供应端分歧加大。一方面，国家发改委视频会议强调能源保供，且钢联数据显示上周 523 家炼焦煤矿产量环比改善。另一方面，自 7 月国家能源局要求煤矿产能核查以后，煤炭行业反内卷缺乏新增政策利好。

焦煤供应端强预期放缓，焦煤期货在 10 月底涨至震荡区间上沿后，进一步向上突破的驱动不足，开始持续回调。不过，12 月政治局会议预期和年末煤矿产量收缩预期仍有待兑现，关注主力合约在震荡区间下沿支撑。

一 产业资讯

(1)江苏 7 市启动重污染天气黄色预警

据媒体消息，江苏省深入打好污染防治攻坚战指挥部办公室 11 月 19 日印发关于启动重污染天气黄色预警的通知，建议自 11 月 20 日 10 时起徐州、连云港、淮安、盐城、扬州、泰州、宿迁 7 市启动重污染天气黄色预警。

(2)唐山市场炼焦煤价格持稳运行

11 月 20 日唐山市场炼焦煤价格持稳运行，主焦精煤 1645 元/吨，肥煤 1630 元/吨，均出厂价现金含税。

二 现货市场

三 相关图表

五 后市研判

焦炭：现货市场方面，近期原材料焦煤现货氛围降温，焦炭第四轮提涨艰难落地，日照港准一级湿熄焦平仓价 1670 元/吨，焦企利润预计有所好转。

供需方面，截至 11 月 14 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 109.17 万吨，周环比降 0.51 万吨;下游 247 家钢厂日均铁水产量 236.88 万吨，周环比增 2.66 万吨。

整体来看，焦炭短期基本面好转，但持续性预计有限，需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。

焦煤：焦煤 11 月以来持续回调，主因是供应端分歧加大。一方面，国家发改委视频会议强调能源保供，且钢联数据显示上周 523 家炼焦煤矿产量环比改善。另一方面，自 7 月国家能源局要求煤矿产能核查以后，煤炭行业反内卷缺乏新增政策利好。

焦煤供应端强预期放缓，焦煤期货在 10 月底涨至震荡区间上沿后，进一步向上突破的驱动不足，开始持续回调。不过，12 月政治局会议预期和年末煤矿产量收缩预期仍有待兑现，关注主力合约在震荡区间下沿支撑。

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