建信期货：纯碱延续供需失衡格局 玻璃震荡偏弱为主

研报正文

一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议

纯碱当日行情： 11 月 20 日，纯碱主力期货 SA601 合约持续下挫。收盘价1158 元/吨，下跌35元/吨，跌幅为 2.93%，日减仓 15566 手。

综合来看，纯碱延续供需失衡的偏弱格局，最新的纯碱开工率虽有下滑，但绝对产量仍处高位，库存端则继续承压。

纯碱的出货平平，下游浮法玻璃供需双弱的态势持续，终端地产仍无起色，光伏需求也无明显改善。因此刚需采购模式无支撑价格回升。已进入冬季，纯碱供需层面的驱动不足，后续市场供大于求的格局难改，给与盘面的支撑力度较弱。目前纯碱行业仍存反内卷预期，但未落地。预计盘面短期下行趋势难改。

玻璃当日行情：

基本面方面，浮法玻璃日熔量维持高位;光伏玻璃基本面弱平衡，玻璃整体处于年内的供应高位。库存端，节后厂库维持较高态势。需求端，地产市场仍未出现企稳趋势，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升迹象恐难持续。

后市来看，随着沙河产线集中停产、下游积极采购的积极情绪消退，市场重回基本面交易。目前旺季不旺，需求驱动不足。近期盘面价格震荡偏弱为主。中期市场方向仍由基本面主导，如果未有新的市场预期刺激，预计盘面向下趋势难改。

二、数据概览

玻璃 纯碱