瑞达期货：市场多头氛围减弱 沪锌价格震荡调整

研报正文

行业消息

1.美联储会议纪要显示，上月末的货币政策会议上，美联储决策者对12月是否降息存在严重分歧，认为今年不必再降息的人数未达到多数，但超过了支持降息的人数，一些中间派要视数据而定;对于缩减资产负债表(缩表)的量化紧缩(QT)行动，则几乎完全一致认为应该停止。

2.美国劳工统计局(BLS)表示，将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告。11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚了一个多星期，并且是在美联储今年最后一次会议之后公布。

观点总结

宏观面，美联储会议纪要暴严重分歧，多人认为不适合12月降息。11月非农就业报告，在美联储今年最后一次会议之后公布，预计年内降息概率下降。基本面，锌矿进口量有所上升，此前冶炼厂签订的长期协议矿陆续到港，同时炼厂为冬季生产进行的原料储备;但国内锌矿加工费下调，并且硫酸价格下跌，冶炼厂利润收缩明显，部分炼厂亏损;各地新增产能陆续释放，但精锌产量增长受限。海外锌供应紧张，沪伦比值大幅走低，出口窗口开启，预计后续将逐步转向净出口。

需求端，“金九银十”的传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，氛围有所回暖，现货升水回升，国内库存小幅下降;LME锌去库放慢，现货升水高位。技术面，持仓减量价格调整，多头氛围减弱，关注MA60支撑。观点参考：预计沪锌震荡调整，关注2.23-2.26。

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