宏源期货：成本端支撑减弱 PTA瓶片偏弱震荡

研报正文

装置信息

宁波逸盛一套220万吨PTA装置11月21日检修，预计持续至12月26日。

【PX】

【重要资讯】本周PX价格震荡下跌，至周五绝对价格环比下跌1%至824美元/吨CFR。周均价偏强维持，环比上涨0.4%至829美元/吨CFR。据卓创资讯，11月21日PX CFR中国价格为824美元/吨，国际油价震荡下挫，挤压PX成本端支撑。国内PX开工表现平稳，需求端一套220万吨PTA装置检修时间延长至5周，进而挤压参与者后市信心。

【多空逻辑】

随着对调油消息的炒作减弱，PX2601合约以6750元/吨(-1.29%)收盘，日内成交量 32.94万手。在上周市场关于亚美芳烃套利和调油炒作后，本周调油方面炒作减少，同时部分短停的 PX装置重启后也使得调油气氛下滑。另外油价大幅回调，石脑油供需面环比弱化，PXN相对走高。因为PTA年内投产870万吨装置，促进PX全年去库，对PX支撑较为明显。随着进入行业淡季，上游对需求端的反馈将更加敏感。

【PTA】

【多空逻辑】

成本端支撑减弱，TA2601合约以4666元/吨(-0.72%)收盘，日内成交量94.85万手。原油下跌，且PX行情下跌，成本支撑减弱，利空PTA行情。PTA去库存，基差走强。近期PTA装置检修执行较多，但多为计划内的检修，行业内对此早有预期，短期会带来去库，但现货市场的流动性尚未紧缺。因加工费持续低迷，所以装置检修的影响会加重，实际上并没有预期外的减量。

内需市场运行温和转淡，但近期外贸订单询单气氛活跃，后续落单将增加，短期内下游需求整体尚可。总体来看，供应面无法仅依靠短期检修或停产来消除压力，关注BIS解除后实际出口表现如何。

【瓶片】

【重要资讯】

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5660-5780元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。PTA及瓶片期货弱势运行，供应端报盘多数下调，下游终端刚需采购，市场交投气氛一般。

【多空逻辑】

跟随成本运行，PR2601合约以5638元/吨(-1.05%)收盘，日内成交量7.76万手。供应端行业开工率维持稳定，市场供应相对宽松。下游终端采购以刚需为主，市场需求疲软，进入淡季后，采购意愿较低。

【交易策略】

预计PX偏弱震荡，PTA偏弱震荡，PR偏弱震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片