华龙期货：基本面没有向好驱动 甲醇短期偏弱运行

研报正文

一、 甲醇走势回顾

上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午收盘，甲醇加权收于 2036 元/吨，较前一周下跌 1.97%。

现货方面，上周受港口货源倒流等因素影响，港口甲醇库存略有下降，但高库存对市场的压制持续，港口甲醇市场难有好转，延续下跌走势。江苏价格波动区间在 1970-2090 元/吨，广东价格波动在1970-2090 元/吨。

上周内地货源趋紧短暂带动局部成交好转，但港口供需过剩的核心矛盾未改，叠加供给充裕、下游需求疲软等多重利空因素，市场向好驱动严重匮乏，行情持续走跌.主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1960-1980 元/吨;下游东营接货价格波动区间 2155-2175 元/吨。

二、甲醇基本面分析

1、上周国内甲醇产量再次上升

据隆众资讯，上周(20251114-1120)中国甲醇产量为2014185 吨，较上周增加 41210 吨，装置产能利用率为 88.77%，环比涨2.09%。

2、甲醇下游需求平稳

据隆众资讯，截止 11 月 20 日，甲醇下游部分品种产能利用率如下：烯烃：华东烯烃企业负荷稍有调整，整体周均开工率稍有增长。江浙地区MTO 装置周均产能利用率 85.31%，较上周上涨1.668 个百分点。

二甲醚：二甲醚产能利用率为 5.69%，环比+6.75%。心连心装置开车，周内其他二甲醚装置平稳运行，上周恢复量大于损失量，故整体产能利用率上涨。

冰醋酸：上周冰醋酸装置波动频繁，索普尚未恢复满产，兖矿装置波动降负荷运行，顺达降负荷运行，湖北谦信短停，安徽华谊恢复正常运行，英力士、广西华谊延续检修，负荷窄幅走高。

氯化物：上周甲烷氯化物开工在 78.23%，周期内江苏富强降至75%负荷运行，九江九宏装置停车，整体产能利用率有所下降。

甲醛：上周甲醛开工率 42.01%。周内联亿及金沂蒙提负运行，其他装置均维持平稳运行，整体产能利用率增加。

3、上周甲醇样本企业库存下降、待发订单量上升

据隆众资讯，截至 2025 年 11 月 19 日，中国甲醇样本生产企业库存35.87万吨，较上期减少 1.06 万吨，环比跌 2.86%;样本企业订单待发24.63万吨，较上期增加 0.09 万吨，环比涨 0.37%。

4、上周甲醇港口样本库存下降

据隆众资讯，截止 2025 年 11 月 19 日，中国甲醇港口样本库存量：147.93万吨，较上期-6.43 万吨，环比-4.17%。本周甲醇港口库存去库，国产补充匮乏以及进口货倒流支撑下，华东社会库提货良好，整体下游刚需稳定。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内少量进口及内贸船只补充，主流库区提货量依旧稳健，库存继续去库。福建地区仅有内贸船只抵港，下游刚需消耗下，库存亦有去库。

5、上周甲醇利润继续收缩

据隆众资讯，上周(20251114-1120)，国内甲醇样本周均利润亏损放大，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-266.70 元/吨，环比-8.77%;山东煤制利润均值-298.70 元/吨，环比-5.10%;山西煤制利润均值-373.10元/吨，环比-0.67%;河北焦炉气制甲醇周均利润为121.00 元/吨，环比-0.82%;西南天然气制甲醇周均利润为-518.00 元/吨，环比-17.73%。

三.甲醇走势展望

供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量202.66 万吨左右，产能利用率 89.31%左右，较上周上升。

甲醇下游需求方面，烯烃：本周烯烃企业暂无计划内调整预期，预计开工率维持稳定。

二甲醚：本周，新乡心连心、九江心连心平稳运行，其他装置暂无停开车预期，预计整体产能利用率增加。

冰醋酸：本周，索普、兖矿装置或恢复正常运行，暂无计划内检修装置，预计产能利用率走高。

甲醛：本周，提负后的装置维持平稳运行，其他装置暂无停车及检修计划，预计供应增量，产能利用率或将继续小幅增加。

氯化物：本周，鲁西 20 万吨/年装置或重启，然九宏装置停车，整体损失量大于恢复量，预计产能利用率呈下降趋势。

本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为35.69 万吨，整体呈现小幅去库趋势。主产区烯烃装置仍存外采预期，对需求形成一定支撑，同时上周样本企业待发订单量增加，需求端采买积极性或将延续。综合来看，预计下周样本企业库存将延续小幅下降态势。

港口库存方面，本周港口倒流内地套利空间或维持开启状态，进口表需或延续高位，预计港口甲醇库存或变动有限，具体需关注外轮卸货速度。

综合来看，甲醇供需依旧宽松，基本面没有实质性向好驱动，甲醇短期内大概率仍偏弱运行。

甲醇