国泰君安期货：盘前Plus+｜今日重点关注：煤炭、玻璃 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作

研报正文

重点关注

煤炭：弱需求现实与宽供给预期共识加强，价格再度走弱。发改委此前重申对于能源生产保供的监管态度，使得市场对于煤炭上游供应的边际预期发生扭转，并且在短期该共识较难被证伪，焦煤期价也率先在11月中旬出现第一轮大幅下跌。但与此同时，北港动力煤现货价格在830附近表现的较为坚挺，但随着北港动力煤库存累积压力的增加，价格自11月25日出现松动，并在进入12月后开始出现连续的快速下跌，并在近日跌破800元大关。动力煤现货价格的下跌破位意味着市场对于大口径煤炭供需的悲观预期进一步加强，焦煤期价因此迎来第二轮大幅回调。展望后期，煤焦在目前估值之上或不具备短期单边操作的空间，策略上建议逢低做多焦化利润或钢厂利润。

玻璃：趋势仍偏弱。目前市场压力核心来自两方面，一方面是远期市场升水幅度较大，另一方面，此前反复交易的减产因素近期未能进一步推动。由于当前处于01合约主力资金逐步移仓05合约的窗口期，而远期05合约升水幅度较大，使得市场定价不太考虑现货市场波动，而更多聚焦远期高估值。在减产因素方面，虽然2026年玻璃行业减产是大趋势，但真正主导减产的最后期限较远，所以当前玻璃行业减产速度较慢，近3个月来在市场压力和政策因素主导下，玻璃行业实际在产产能也仅下滑3.7%，即使在减产因素加持下12月初玻璃厂家库存仍然同比增加23%。总之在远期升水、减产不及预期等因素压制下玻璃偏弱，当然也要看到近一段时间以来玻璃基差走强、月差走强，现货成交稳定，空头核心驱动仍是远期高估值因素，在临近近年来低位时期，低位追空仍需谨慎。

所长早读

中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作

观点分享：中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。学习会议通稿，笔者认为有如下值得关注的内容。一是继今年4月末政治局会议之后，通稿再次提出要“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，意味着对大国之间经贸格局还会有反复的判断，对博弈的有着长期性和复杂性的认识和定位；二是继续强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“实施更加积极有为的宏观政策”，但去年“加强超常规逆周期调节”则变成了“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，这意味着明年宏观经济政策力度会有所调整，但也会避免政策大收大放，防止政策过度导致效果衰减和长期副作用；三是去年的通稿里强调要“稳住楼市股市”，今年则没有涉及。即将召开中央经济工作会议了，对股市楼市是否会有新的表述，值得进一步关注。

盘前品种技术解盘

焦炭 焦煤 玻璃