安粮期货：棉花未有显著增量驱动 花生供需双弱格局未改

研报正文

【棉花】

现货信息：中国棉花现货价格指数(CC3128B)报 15543 元/吨，新疆棉花到厂价为15385元/吨。

市场分析：外盘方面，宏观预期成为主要驱动，市场对美联储降息的押注持续施压美元，构成大宗商品的整体利好;同时，中美关税互降，也为美棉出口前景带来提振，对国际棉价形成支撑。国内方面，商业库存持续累积，季节性供应压力显著;而在万四关口附近，产业套保卖盘意愿增强，进一步构成上方阻力。

近日市场受“26 年新疆植棉面积可能调减”的传闻刺激，价格获得情绪提振而上行，但该传闻有待证实。需求端表现相对稳定，下游纺企订单维持韧性，利润尚可，但多以刚需补库为主，未出现显著的增量驱动。总体来看，多空因素交织，棉价处于高位震荡阶段，已突破关键阻力位，需警惕技术性回调风险。

参考观点：短期棉价或有调整，关注下方支撑。

【花生】

现货价格：花生价格基本不变，目前市场购销平淡格局依旧，上货不多，需求有限。山东维花通米 3.95-4.40 元/斤，稳定，花豫通米 3.800-4.00 元/斤，稳定，白沙通米4.30 元/斤，稳定，海花通米 4.00 元/斤，稳定，鲁花通米 4.10 元/斤，稳定;河南花豫通米3.70-3.90 元/斤，稳定，白沙通米 3.65-3.80 元/斤，稳定，鲁花通米3.80-4.05 元/斤，稳定;

市场分析：新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，但由于库存压力渐显，报价稳中偏弱。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望;花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。

参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。

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