建信期货：受宏观情绪面推动 沪铜期价探底回升

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

沪铜探底回升，总持仓下降 17019 手，受贵金属抛售情绪影响铜价一度跌到9.6万，但铜市做多情绪仍在，下跌势头在日内止住。现货铜跌3120 至97620，现货贴水缩窄 90 至 240，年末将至现货成交冷清。日内现货铜进口亏1489，出口窗口趋于打开，预计后续国内社库累库速度将放缓。

整体来看，基本面中期向好短期现货拖累，当前铜价更多由宏观情绪面推动，波动预计将加大，而且元旦假期临近，建议节前控制仓位。

二、 行业要闻

1. 12 月 29 日，西藏巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步。二期全面达产后，将新增日处理 20 万吨矿石的产能。届时，巨龙一、二期合计日处理能力将达35万吨，相当于再造 1.3 个“巨龙”，这座中国最大、全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿将初步形成规模。接下来，巨龙铜矿二期将进入全面调试、正式投产的最后冲刺阶段。另据了解，巨龙铜矿三期项目规划已同步推进，三期项目建成后，巨龙铜矿将跻身全球采选规模最大的铜矿山行列，成为世界级铜矿开发的典范之作。

2. 印度最高法院于周一主动暂停执行其五周前做出的关于重新定义阿拉瓦利山脉的裁决，该裁决曾将这座富含矿产的古老山脉向更广泛的采矿和房地产开发开放。在周一的紧急听证会上，由首席大法官Surya Kant 领导的特别合议庭表示，原裁决可能被 "误解和滥用"，为生态敏感区的无监管采矿提供便利。

需要澄清阿拉瓦利山脉的保护范围和采矿限制条件。必须组建高级别专家委员会全面评估原定义的生态影响，新委员会将研究如何在保护生态完整性的同时，允许可持续的矿产开发。最高法院宣布将于2026 年1 月21 日再次审理此案，在此期间维持对新采矿租约的暂停令。阿拉瓦利山脉地下资源宝库，蕴藏 70 多种矿产资源，包括：铜(主要分布在拉贾斯坦邦的Khetri 铜矿带)、锌和铅(如 Bhilwara 区的 Rampura Agucha 大型硫化物矿床)、银、钨、石棉等多种工业原料。

沪铜