宝城期货：基本面季节性走弱 螺纹铁矿上行驱动不强

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.48%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供应在回升，而需求表现偏弱，基本面季节性走弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是成本支撑，预计钢价延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

【热轧卷板】

主力期价偏弱震荡，录得 0.52%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷需求表现良好，带来供需格局好转，给予价格支撑，但需求韧性存疑，且库存水平偏高，上行驱动预计不强，后续走势延续震荡运行为主，关注钢厂生产情况。

【铁矿石】

主力期价震荡运行，录得 0.57%日跌幅，量仓收缩。现阶段，利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求走弱，供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，关注节后钢厂补库情况。

一 产业动态

(1)五部门：2026 年家电产品每件补贴不超过 1500 元

2026 年 1 月 1 日起，按照全国统一的品类和标准，对个人消费者购买 1 级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑 6 类家电产品，以及单件销售价格不超过 6000 元的手机、平板、智能手表(手环)、智能眼镜 4 类数码和智能产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的 15%，每人每类可补贴 1 件，其中，家电产品每件补贴不超过 1500 元，数码和智能产品每件补贴不超过 500 元。

(2)流通协会：初步测算 2026 年享受补贴的乘用车有望超过 1200 万辆

《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》通知规定 2026 年，对个人消费者报废 2013 年 6 月 30 日(含当日，下同)前注册登记的汽油乘用车、2015 年 6 月 30 日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或 2019 年 12 月 31 日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量的燃油乘用车，给予一次性补贴。与往年相比，2026 年新政将各类别符合补贴条件的旧车注册登记截止日期均比 2025 年政策放宽了一年。政策红利覆盖至更广泛的消费者群体，让更多拥有老旧车型的车主能够享受到补贴实惠，从而加速老旧车辆的更新换代，有效激发消费潜力。中国汽车流通协会初步测算，享受补贴的乘用车有望超过 1200 万辆，拉动新车消费近 150 万辆，2026 年汽车以旧换新政策将惠及比 2025 年更多的消费者。

(3)Mysteel：12 月河北省 9 个铁矿石项目获批

据 Mysteel 不完全统计，2025 年 12 月河北省共批复铁矿石相关项目 9 个，分别是 6 个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准或【变更】、1 个矿山开发项目(非金属、非煤矿山)备案、1 个企业、事业单位工业技术改造项目备案【变更】、1 个企业投资项目备案。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需两端弱稳运行，建筑钢厂有所复产，螺纹钢周产量环比再增 2.71 万吨，供应延续回升且仍处相对低位，低供应格局未变，给予钢价支撑，但存回升预期，利好效应趋弱，关注后续变化。

与此同时，螺纹钢需求延续弱势运行，周度表需和高频每日成交均有所回落，两者继续位于近年来同期低位，且下游行业未见好转，后续将延续季节性走弱，继而拖累钢价。

总之，螺纹钢供应在回升，而需求表现偏弱，基本面季节性走弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是成本支撑，预计钢价延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

热轧卷板：供需格局有所好转，库存降幅扩大，钢厂生产弱稳，热卷周产量环比增 1.63 万吨，位于年内相对低位，但因库存水平偏高，利好效应不强。

与此同时，热卷需求表现尚可，周度表需环比增 8.76 万吨，重回年内高位，但高频每日成交则是低位运行，且主要下游冷轧供需格局未好转，外需表现也一般，热卷需求韧性有待跟踪。

目前来看，热卷需求表现良好，带来供需格局好转，给予价格支撑，但需求韧性存疑，且库存水平偏高，上行驱动预计不强，后续走势延续震荡运行为主，关注钢厂生产情况。

铁矿石：供需格局持续走弱，港存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗平稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗波动有限，但钢厂盈利状况改善有限，复产动能不强，相对利好则是节前钢厂补库，关注后续变化。

与此同时，港口到货小幅回落，但矿商发运则是大幅增加，且创下年内单周新高，海外矿石供应表现积极，即便内矿生产偏弱，整体矿石供应维持高位。

目前来看，利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求走弱，供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，关注节后钢厂补库情况。

螺纹钢 热卷 铁矿石