广发期货：玉米：多空博弈加剧 盘面震荡运行

研报正文

【现货价格】

1 月 6 日，东北三省及内蒙主流报价 2070-2260 元/吨，价格较昨日稳定;华北黄淮主流报价 2200-2250元/吨，整体较昨日偏弱。东北港口玉米价格稳中偏弱，25 年 15%水二等玉米收购价 2250-2265 元/吨，部分较昨日下调 10 元/吨。其中锦州港 15%水二等玉米收购价 2260-2265 元/吨左右，汽运日集港约 3.6 万吨。鲅鱼圈 15%水二等玉米收购价 2250-2260 元/吨左右，汽运日集港约 0.8 万吨。15%水一等玉米装箱进港2290-2310 元/吨，15%水二等玉米平仓价 2300-2320 元/吨，部分较昨日下调 10 元/吨。

【基本面消息】

中国粮油商务网监测数据显示，截止到 2026 年第 1 周末，广州港口谷物库存量为 150.50 万吨，较上周的 149.20 万吨增加 1.3 万吨，环比增加 0.87%，较去年同期的 313.80 万吨减少 163.3 万吨，同比下降52.04%。其中：玉米库存量为 67.10 万吨，较上周的 65.80 万吨增加 1.3 万吨，环比增加 1.98%，较去年同期的 166.30 万吨减少 99.2 万吨，同比下降 59.65%;

高粱库存量为 12.40 万吨，较上周的 12.40 万吨持平，环比持平，较去年同期的 54.20 万吨减少 41.8 万吨，同比下降 77.12%;大麦库存量为 71.00 万吨，较上周的 71.00 万吨持平，环比持平，较去年同期的 93.30 万吨减少 22.3 万吨，同比下降 23.90%。截至 1 月 1 日，据 Mysteel 玉米团队统计，全国 13 个省份农户售粮进度 47%，较去年同期快 2%。 全国 7 个主产省份农户售粮进度为 44%，较去年同期偏快 3%。

【行情展望】

东北地区基层惜售仍存，贸易商库存偏低但高价抑制建库积极性，购销较为僵持，价格偏稳;华北地区惜售情绪存在，深加工到车辆窄幅波动，价格整体偏稳。此外，春节前农户存变现需要及部分不宜储藏粮急需释放，存有一定卖压预期，关注后续售粮情况。

需求端，北港库存处于低位，对价格有所支撑;深加工企业刚需补库，但利润略有亏损，对高价玉米接受度受限;饲料企业企业库存充足，刚需为主。政策端，进口玉米定向拍卖持续，多溢价成交，短期影响有限;同时玉米竞价销售启动，补充一定市场供应。综上，短期玉米惜售与政策补充并存，多空博弈下价格震荡运行。关注后续政策投放力度及基层售粮心态变化。