中衍期货：天气转冷及节日季到来 生猪价格呈现回暖迹象

研报正文

一、行情回顾

全国生猪市场呈现出显著的回暖迹象。周度均价达到了6.26元/斤，较前一周上涨了0.5元/斤;日度均价为6.22元/斤，小幅上涨了0.01元/斤。自繁自养利润亏损缩小至-51.17元/头，减少了139.92元/头;仔猪育肥利润亏损也减少到了-65.56元/头，减少了119.8元/头。出栏均重略微下降至124.19公斤，行业开工率提升至44.62%，提高了0.83个百分点。

二、产能供给

产业利润方面，尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显缩小，显示出市场正在逐步改善中。这一变化可能鼓励部分养殖户继续维持生产规模，同时也有助于缓解行业的财务压力，增强市场信心。

行业产能方面，官方数据显示10月能繁母猪存栏量降至3990.0万头，减少了45.0万头;样本企业的数据同样显示11月能繁母猪存栏量下降至666.6万头，减少了5.36万头。此外，仔猪成活率降至94.14%，下降了0.37个百分点。这些数据表明，行业正处于去产能阶段，未来供给压力有望得到一定程度的缓解。

出栏供应方面，尽管月度出栏量减少至1281.38万头，减少了66.46万头，但周度出栏均重略有下降至124.19公斤。这可能是由于市场价格回升，促使部分养殖户选择提前出栏以锁定利润，从而减轻了短期内的市场供应压力。

三、生猪需求

结合终端需求与季节性因素来看，随着气温逐渐降低，肉类消费需求理论上应有所增加。实际上屠宰企业开工率提高至44.62%，增加了0.83个百分点，而周度屠宰量却减少至89.72万头，减少了20.44万头，宰后均重略微下降至89.3公斤，而白条鲜销率则上升至87.07%，提高了0.66个百分点，表明消费者对新鲜猪肉的需求有所增长。冻肉库容率下降至21.38%，减少了0.09个百分点，反映出市场对于库存调整的态度积极。

四、行情展望

整体看短期内供给压力有所缓解，需求端，随着天气转冷以及节日季的到来，预计会对猪肉消费形成一定支撑，但实际恢复情况需进一步观察，建议合理规划生产和销售策略，以规避潜在风险。短期内生猪价格可能会在现有基础上保持偏强态势，但留意春节后需求转弱的调整风险。生猪期货2603合约可暂时关注短多思路，同时2607合约保持偏多思路。

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