信达期货：政策预期利多驱动纸浆下方支撑较强

2026-01-07 20:01 阅读数 5 #期货研报

关联商品纸浆

研报正文

资讯：

1、山东、江浙地区针叶报价持平，阔叶持平,低端俄针5400。

盘面：

纸浆成交继续缩量，无明显方向驱动，维持震荡格局。5日成交量22.3 万手，-35228 万手，持仓量 21.9 万手，+7085 手。主力机构前20名持仓净空单 23560，-79 手。

供给：

国家统计局数据，12 月下旬进口针叶浆5580.2 元/吨，较上期上涨 1.7 元。钢联数据，11 月进口 268.9 万吨，较上月增加49万吨。

需求：

现货报价暂稳，钢联周度数据：1 月2 日，双胶纸贸易商库存55.1万吨，+1 万吨，生产企业库存 139.21 万吨，-0.3 万吨，铜版纸贸易商库存 40 万吨，+0.7 万吨，生产企业库存37.1 万吨，-0.9 万吨，白卡纸厂内库存 104 万吨，+1 万吨，商业库存259 万吨，+1 万吨，生活用纸生产企业库存 63.07 万吨，-0.09 万吨。

库存与结构：

钢联周度数据：1 月 2 日，全国港口库存199.7 万吨，+9.1万吨，青岛港 133.9，+1.4 万吨，常熟港 54.8，+8 万吨。期货仓单无变化，场内仓单 94980 吨，厂库仓单 6000 吨。

结论：

纸浆基本面维持弱势，港口库存高企，维持缓慢去库状态。01进入交割月，市场或转为交易需求缓慢的逻辑，进而带来向下压力。不过中期来看，外盘报价提涨，低价引发的企业停产或陆续发生，当价格较低时，可能对利多因素的反应更敏感，而且国内政策明确指引走出通缩环境，政策预期的利多驱动不可忽视。从持仓资金来看，05 的底部建仓仍旧持有，下方支撑较强，关注短期下探之后的多单机会。

操作建议：离场观望。区间 5500-5650。