光大期货：原油供应仍存增加预期 沥青价格企稳偏强为主

研报正文

【原油】

周二油价重心再度回落，其中 WTI 2 月合约收盘下跌 1.19 美元至 57.13 美元/桶，跌幅 2.04%。布伦特 3 月合约收盘下跌 1.06 美元至 60.70 美元/桶，跌幅 1.72%。SC2602 以 426.1 元/桶收盘，下跌 1.2 元/桶，跌幅为 0.28%。

库存数据方面，API 数据显示，上周，美国 API 原油库存减少 276.6 万桶，之前一周为增加 174.7 万桶。 API 库欣原油库存增加 66.5 万桶，前值为增加 84.5 桶。成品油汽油库存增加 441 万桶，前值为增加 624.8 万桶、馏分油库存增加 492.6 万桶，前值为增加 97.7 万桶。

消息称美国与委内瑞拉正在商讨将委内瑞拉的原油出口至美国一事。1 月 7 日美国总统特朗普在社交媒体平台上表示，委内瑞拉的临时管理当局将向美国移交 3000 万至 5000 万桶高品质，受制裁的石油。这些石油将以市场价出售，所得款项将由我掌控，以确保其用于造福委内瑞拉人民和美国人民。

我已要求能源部长赖特立即执行这一计划。这些石油将通过储运船运载，并直接运抵美国的卸货码头。一方面，美国正在尝试以政策激励石油公司增加在委内瑞拉的投资，另一方面，委内瑞拉向其他国家的石油出口可能面临阻力。委油供应及物流或重构，但总量存在增加的预期。同时，在美国抑制通胀的中期目标下，油价整体表现偏弱，市场多头资金意兴阑珊。

【燃料油】

周二，上期所燃料油主力合约 FU2603 收涨 0.73%，报 2479 元/ 吨;低硫燃料油主力合约 LU2603 收涨 0.27%，报 2925 元/吨。供应端，新加坡预计在未来几周将迎来稳定的低硫燃料油套利船货及调油组分的到货，将持续增加当地现有的库存。新加坡低硫燃料油市场预计在 2026 年 1-2 月都将保持供应充足。新加坡高硫船货到港量也将继续增加。预计 1 月新加坡燃料油整体供应过剩。

需求端，受假期影响含硫 0.5%船用燃料油的加注需求清淡;而受安装脱硫塔的船舶数量增加的推动，高硫船用油加注需求维持强势，高硫市场预计在 1 月将继续获得船燃和炼化需求方面的支撑，而低硫燃料油市场需求预计仍难有较大起色。

整体来看，高、低硫燃料油市场因供应充足预计继续承压，未来一个月 FU 和 LU 绝对价格或仍以跟随油价波动为主，但近期 FU 仓单增加数量较多，关注内盘可能受到的额外压力。

【沥青】

周二，上期所沥青主力合约 BU2602 收跌 0.35%，报 3144 元/吨。近期稀释沥青港口到货量短期保持稳定，主要源于前期订货船只陆续到港，预计 1 月国内炼厂原料供应暂未受美委地缘事件直接影响，不过 1-2 月船货较少，目前稀释沥青库存支撑到 3 月底，稀释沥青远月贴水报价已出现小幅回升，未来原料供应有不确定 性;叠加主力炼厂释放冬储合同，价格 2900-2920 元/吨左右，对盘面有一定底部支撑。不过需要注意部分炼厂有一定阶段性出货压力。

短期来看，沥青市场在原料和供应端支撑之下底部或现，当前美委地缘局势进一步发酵，市场关注重点或转向未来原料供应，预计沥青价格以企稳偏强为主。

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