铜冠金源：沪锡基本面多空交织 工业硅价格维持偏强震荡

研报正文

【沪锡】

周三沪锡主力 2602 合约期价日内延续强势，一度触及 36 万元一线，随着震荡修整，夜间横盘震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：听闻小牌对 2 月平水-升水 400 元/吨左右，云字头对 2 月升水 400-升水 700 元/吨附近，云锡对 2 月升水 700-升水 1000 元/吨左右。

整体来看，国内外均保持宽幅预期，为商品提供做多氛围。元旦后有色板块轮涨，作为资源干扰率较高及弹性较大的品种，在资金的推动下，依托 20 日均线强势上涨。

基本面多空交织，1 月精炼锡产量环比小降，需求端处于淡季，且高价原料负反馈有望加深，元旦备货利好兑现后，社会库存有望重回累增。短期看，美国经济数据喜忧参半，美元收涨，沪锡减仓调整，关注高位风险。

【工业硅】

周三工业硅主力小幅反弹，华东通氧 553#现货对 2605 合约升水 270 元/吨，交割套利负值空间收窄，1 月 7 日广期所仓单库升至 10799 手，较上一交易日增加 112 手，近期交易所仓单到期后已重新注销后再次入库，在交易所施行新的仓单交割标准后，目前主流 5 系货源成为交易所交割主力型号。

周三华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价在 9250 和 9200 元/吨，#421 硅华东平均价为 9650 元/吨，节前社会库小幅降至 55.3 万吨，近期盘面总体企稳令现货市场窄幅波动运行。

供应来看，新疆地区开工率维持 9 成左右，西南地区淡季产量低迷，内蒙和甘肃总体增量有限，供应端边际收缩;从需求侧来看，多晶硅供应进入收敛态势，西南部分地区大幅减产;硅片企业减产落地后有效缓解库存压力，市场总体出货量较为有限;电池片企业产能释放未见显著波动，二三线企业锁仓挺价控制出货节奏，银价上涨显著推高生产成本预计将拖累排产计划;

组件端，临近年末组件需求呈疲软态势，企业大多以销定产控制库存，主流 TOPCON182 成交价维持在 0.66-0.72 元/瓦。上周工业硅社会库存降至 55.3 万吨，工业硅现货市场因期货价格反弹总体保持上行，整体预计期价短期将维持偏强震荡。

沪锡 工业硅