建信期货：商品氛围大幅回落 白糖价格亦步亦趋

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周三，纽约原糖期货震荡回升，主力 3 月合约收高1.42%至14.97 美分/磅。伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收高 0.95%至 423.60 美元/吨。原糖基本面暂时没有太多变化，雷亚尔汇率近日出现持续升值，对原糖造成一定压制，行情处在横盘震荡之中。

昨日，郑糖主力合约冲高回落。05 合约收盘 5279 元/吨，收高4 元或0.08%，减仓 10268 张。国内食糖新糖报价上调，南宁 5375 元/吨，昆明5220 元/吨。最新出炉的数据显示，广西、广东 12 月份的产糖量、出糖率出现下滑，主要去年10 月份台风影响所致，利于糖价的回弹。今日 A 股高位滞涨，回调可能性大增，商品跟随大幅回落，郑糖亦步亦趋。盘后看有投机空头高位恐慌离场。

二、行业要闻

沐甜 8 日讯据了解，内蒙古 25/26 制糖期累计收购甜菜611 万吨，截至12月底已加工 491 万吨，生产进度已达八成。截至12 月底内蒙古累计产糖58万吨，甜菜糖产率 11.68%。按照这一出糖率预估，25/26 制糖期内蒙古最终糖产量在 71 万吨左右，同比增加 5 万吨，基本符合预期。截至目前内蒙古已有 3 家糖厂停机，预计 1 月份大部分糖厂将停机，仅1 家压榨至2 月份。

根据印度食品与公共分配部(DFPD)发布的通知，政府将在2026 年3月31日后审查糖厂的出口表现，并可能将未使用的配额重新分配给出口表现更好的糖厂或有意愿的糖厂。DFPD 在 1 月 6 日发布的一项政令中提醒，为2025-26榨季分配了 150 万吨糖厂出口配额，以促进糖出口。配额已于2025年11月14 日发布。根据该政令的规定，"如果有糖厂不想按配额出口，可在2026年3 月 31 日前放弃配额。DFPD 可能会将此类未使用的配额重新分配给出口表现更好的糖厂或有意愿的糖厂。"

巴西 12 月出口糖约 291.3 万吨，同比增加 2.9%。巴2025/26 榨季(4月-次年3 月)截至 12 月累计出口糖 2817.22 万吨，同比减少4.16%。

乌克兰糖协发布数据显示，截至 1 月 1 日，该协会下属的26 家制糖厂自本榨季启动以来，已累计加工甜菜 1043 万吨，产出食糖157.4 万吨。

三、数据概览

白糖