东海期货：棕榈油市场情绪有所回暖 玉米价格窄幅趋弱调整

研报正文

【棕榈油】

隔夜CBOT豆油期货疲软，国际原油期货下跌，将拖累马来西亚毛棕榈油期货市场早盘表现。

现阶段，东南亚产区减产周期且出口改善，叠加政策不确定性，暂时很难给予太多空头预期。

据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚12月棕榈油产量预估减少4.64%，至184万吨。其中马来半岛减少7.59%，沙巴减少0.6%，沙捞越减少2.41%。

此外根据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026年1月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少34.7%。

【玉米】

玉米现货价格窄幅趋弱调整，其中东北其他产区玉米价格暂维持稳定，但北港玉米价格下滑，基层上量也逐渐恢复，深加工企业门前到货量增加。

需求端，下游企业库存水平整体低于去年同期，节前仍有一定补库需求，但整体采购压力不大。

【生猪】

全国生猪出栏均价为12.89元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤，各区域出栏节奏有分歧，部分区域猪价较高。

前期产能决定的一季度出栏压力依然偏高，今年春节偏晚，短期内消费很难出现急速增量，而供应不排除继续再此提前消化过剩压力的可能。

猪价月初受出栏挺价及惜售情绪影响或存在，跌破前期低点的可能性较低，但上涨想象空间也有限。

【豆菜油】

油料价格震荡偏强，油脂在旺季挺价情绪加持下基本面预期或改善，库存维持收缩，部分区域阶段性提货也仍较紧张，基差偏强运行。

菜油方面，基差同样保持坚挺，短期澳菜籽压榨暂未带来太多供给压力、库存低位，但加拿大总理即将访华，市场谨慎情绪或升温。

【豆菜粕】

国内油厂大豆及豆粕维持高库存，下游饲料企业物理库存也在高位，短期备货逻辑支撑不强，但随着进口大豆到港压力减轻、春节前下游补库支撑仍有望出现。

近期油厂及贸易商挺价情绪较高，豆粕现货价格普遍上涨，但眼下高库存格局仍是制约现货价格上涨的主要因素。关注USDA供需报告指引。

菜粕方面，需求淡季缺乏明显方向指引，跟随豆粕行情波动，但近期加拿大总理访华消息仍限制部分风险偏好。

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