在医药板块外的消费风格股票中，更符合如下条件的个股五月以来平均表现更佳：有一定质量和成长性且估值合理、买方机构持仓较少、卖方覆盖不足、偏小市值、历史业绩与走势与白酒指数低相关、历史走势与成长风格高相关、此前股价趋势良好。

    　　选股打分卡：主观派的简化多因子工具

    　　选股打分卡的思路来源于我们已有的行业打分表、主题评价表、风格比较表、宏观友好度评分等工具，其本质都是将多因子思想进行简化和透明化表述。选股标准的组合可以与公司所属行业无关，因此我们可以做到跨行业选股，融合主观投资逻辑、构建特色策略股票池。若运用得当，有望成为公募新规时代帮助基金提升效率、跑赢基准的新武器。

    　　案例分析：五一节以来的新消费主题热

    　　我们尝试找到一套选股策略，将股票池中尽可能多的新消费主题股票选出来，使得模拟组合获得较显著超额收益。我们发现，在医药板块外的消费股中，有一定质量和成长性且估值合理、买方机构持仓较少、卖方覆盖不足、偏小市值、历史业绩与走势与白酒指数低相关、历史走势与成长风格高相关、股价趋势向上，比较符合5 月以来的资金审美标准。子样本打分前50 名，2025 年5 月6 日至6 月11 日的平均涨幅达12.40%，显著跑赢Wind 全A 指数，并选出曼卡龙、新华锦、舒华体育等新消费阶段牛股，潮宏基接近入选。子样本打分后50 名，2025年5 月6 日至6 月11 日的平均涨幅仅2.87%。

    　　投资建议：小市值和机构持仓指标或持续有效通过对新消费主题选股思路的解构，我们找到了质量、估值、成长、市值、机构持仓、技术指标等决定性因子。结合我们团队关于风格、行业、主题的判断，我们认为其中的市值、机构持仓的表达或具有持续性，未来可能与其他标准结合和形成新的主线，甚至形成资金合力的正反馈，建议投资者持续关注，适当进行扩池和市值下沉。

    　　风险提示

    　　模型设计的主观性；回测时间较短；本文仅讨论投资策略，不对任何个股提供投资建议；历史数据效果不代表未来。