三季度的增长条件。一是基建开工三季度可能会有所加速。二是三季度物价水平有较大概率较二季度好转。三是6 月13 日国常会“更大力度推动房地产市场止跌回稳”的政策空间尚未释放。

    　　6 月第三周全球资产仍处“以伊冲突”下的避险主线中，但经历上周集中交易后“赔率”定价权重上升。商品分化，原油续涨，黄金盘整。

    　　避险逻辑下美元低位反弹，美股窄幅波动，信息能源金融领涨；外围不确定性叠加6 月EPMI 放缓，A 股整体呈防御特征，红利、大盘价值占优；国内定价商品有所上扬。

    　　海外方面，美联储6 月议息会议保持审慎并暗示不急于降息，点阵图中值是年内降息两次，但内部分歧明显；日韩5 月出口均同比负增长，其中日本出口是8 个月以来首次同比转负；当地时间6 月21 日，美国总统特朗普称对伊朗的打击行动导致伊朗的核设施已被完全摧毁。

    　　高频模型测算至6 月第三周，6 月国内实际、名义GDP 同比分别为5.12%、4.12%，实际增长较5 月回踩，但名义增长企稳。目前数据下二季度实际、名义GDP 分别约为5.3%、4.2%左右。

    　　狭义流动性延续宽松，货币政策短期重心仍在稳增长；央行发布5 月金融报表，其中有三点信息值得关注。

    　　房建项目季节性回款到位，带动资金到位率转增；非房建项目仍处于资金环比下降阶段。周内公布了财政数据，5 月狭广义财政收入均回踩。各省年中迎来第二批地方债额度，下周新增专项债进度显著加速。

    　　2024 年餐饮收入占社零比重为11.4%，估算餐饮行业占GDP 比重在1.3-1.4%左右；住宿和餐饮行业占2023 年我国从业人员比重为5.6%。

    　　历史上餐饮和名义增长速度大约是1.13 倍关系。今年前5 月餐饮收入实现5%增长，和上半年4.4%左右的名义GDP 预期增速基本匹配。

    　　工业品价格延续回升，其中能源、化工分项领涨；食品价格涨跌互现；义乌小商品总价格、出口价格指数小幅回落。光伏综合价格指数回踩；存储芯片价格进一步上行。

    　　李强总理在江苏调研企业、科研院所、工程现场、贸易合作平台等，强调坚持创新驱动发展，着力扩大有效需求。

    　　风险提示：高频模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、OPEC+政策变动、国内地产投资压力短期超预期等。