周观点。全球跨境支付体系朝着更加高效、安全、包容、多元的方向发展，人民币国际化、稳定币、跨境支付等相关领域驶入发展快车道。中国人民银行行长潘功胜在2025 陆家嘴论坛上发表了《关于全球金融治理的若干思考》的主题演讲，聚焦国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理等四个问题。演讲的观点认为，新兴支付基础设施和结算方式不断涌现，推动全球跨境支付体系朝着更加高效、安全、包容、多元的方向发展。一是跨境支付体系向多元化发展。

    　　币种方面，越来越多的国家和地区使用本币结算，促进更多货币的国际化使用，单一主权货币主导跨境支付的局面正逐步改变。渠道方面，除传统的代理行模式外，新兴跨境支付系统、区域性多边支付系统等陆续出现，结算渠道更加多样，跨境支付效率进一步提升。二是支付系统和生态的互操作性不断提升。更多国家和地区延长支付系统运行时间、采用国际通用报文、推进快速支付系统互联互通，提高跨境支付的效率、降低交易成本。以亚洲为代表的国家和地区通过二维码支付互联互通，大幅提高了零售支付生态的互操作性，极大便利了居民跨境支付。三是新兴技术在跨境支付领域加速应用。区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。

    　　北证50 指数（6 月16 日-6 月20 日）本周下跌2.55%。建议关注市场大小盘风格的变化。

    　　从市盈率估值水平看，北证50 市盈率（TTM）中位数处于偏高水平。

    　　6 月20 日，万得全A 市盈率（TTM）中位数为25 倍，北证50 市盈率（TTM）中位数为59 倍。

    　　风险提示。海外扰动超预期；出口产业承压超预期。