研报摘要

    　　宽基ETF 作为低成本、高效率的配置工具，是当前机构和个人投资者参与权益市场投资的重要渠道。

    　　过去10 年间，A 股宽基ETF 规模快速扩张。截至2025 年5 月，宽基ETF 总规模约21,893.69 亿元，相较于2015 年底累计增长13 倍以上，产品数量从38 支增至323 支；2024 年规模增速尤为显著。截至2025 年一季度末，宽基ETF 占股票型ETF 净资产比重回升至70%以上，占开放式公募基金规模比重达6.80%，其在权益投资市场的地位日益彰显。

    　　资金结构方面，机构投资者主导增量资金流入。2024 年机构持有人占比升至70%以上，持仓规模超2 万亿元，宽基ETF 成为机构资金入市的重要渠道。

    　　A 股宽基ETF 市场参与机构的头部效应较为明显。从产品策略看，A 股宽基ETF 以被动策略为主，综合费率（含管理费与托管费）加权平均值约0.22%，显著低于同期主动权益基金。策略透明、同质化与低费率持营环境等因素，推动宽基ETF规模向头部产品和机构集中。截至2025 年5 月，前5 大基金管理人在管规模占宽基ETF 总规模的80.9%；托管领域，工商银行以46.65%市场份额领先。指数编制方面，约92.12%的宽基ETF 产品跟踪中证指数有限公司发布的指数，占据市场主导地位。

    　　A 股宽基ETF 市场的标的覆盖不断完善，策略方法持续创新：

    　　宽基ETF 覆盖市值风格与市场板块不断完善：如,在市值风格方面，2023 年9 月覆盖小微市值风格的中证2000 指数首次得到ETF 产品覆盖；在板块覆盖方面，2020 年9 月科创板指数首次得到ETF 产品覆盖；

    　　以“中证A 系列”为代表的指数编制方案创新：2024 年3 季度以来，境内集中发布了34 只跟踪中证A500 指数的宽基ETF 产品。与传统大盘宽基指数（如沪深300）相比，中证A500 指数结合在选股过程中考虑ESG 要素、将选股限定在陆股通范围、相对于中证全指的行业中性权重调整等方法，使得中证A500 全A 市场覆盖度更高的同时均衡行业分布，调节指数的风险敞口；

    　　展望未来，A 股宽基ETF 有望在覆盖市场范围、策略方法、交易机制等方面做出持续创新完善，为权益市场提供更为丰富有效的配置工具。

    　　风险提示：受利率政策、市场风险偏好等因素影响，A 股大小盘风格发生快速轮动；部分ETF 贴水率异常升高；基准指数编制方式更新，或临时调仓导致风格偏离的风险。