宝城期货：沪铜产业下游需求强劲 沪镍短期基本面多空交织

研报正文

核心观点

【沪铜】

今日铜主力期价在 7.75 万上方震荡运行。宏观扰动减少，铜价走势趋于产业逻辑。4 月产业下游需求强劲，电解铜社库持续去化，目前已处于往年同期低位，给予期价支撑。

节前铜价震荡运行，振幅不断收窄，持仓量持续下降，市场交投氛围有所冷却。行情经过清明节假期剧烈波动后，五一前市场或多处于谨慎观望状态，谨防期价节前回落。

【沪铝】

今日铝主力期价围绕 1.99 万一线窄幅震荡。产业目前处于供需双强格局。期价回升至 2 万一线或面临产业较强的套保盘压力。节前铝价震荡运行，振幅不断收窄，持仓量持续下降，市场交投氛围有所冷却。五一前市场或多处于谨慎观望状态，谨防期价节前回落。

【沪镍】

今日镍价呈现增仓下行趋势，主力期价由 12.5 万一线下挫至 12.4 万一线。产业端供给偏强运行，需求弱势运行。短期基本面多空交织，盘面或已计价矿端强势，期价跌破 12.5 万一线，有破位下行之势，下方关注 12.2 万一线技术支撑。

1. 产业动态

铜

4 月 28 日，Mysteel 电解铜社库为 16.10 万吨，较 24 日去库 2.12 万吨，较 21 日去库 4.75 万吨。

国际铜业协会(ICSG)数据显示，2025 年全球精炼铜市场预计将出现 28.9 万吨的供应过剩，2026 年则预计将有 20.9 万吨的过剩。

铝

4 月 28 日，Mysteel 电解铝社库为 64.90 万吨，较 24 日去库 1.50 万吨，较 21 日去库 2.70 万吨。

据 Mysteel 不完全统计，截至 4 月 29 日，已有 28 家上市铝企公布 2024 年业绩报告，合计营业收入 8485.19 亿元，合计净利润 611.61 亿元。从净利润来看，24 家公司实现盈利，中国宏桥净利润 223.72 亿元排名第一，中国铝业 124.00 亿元排在第二，南山铝业 48.30 亿元位居第三。

镍

4 月 29 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2506 合约。金川电解主流升贴水+2200 元/吨，价格 126700 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+200 元/吨，价格 124700 元/吨;挪威镍主流升贴水+2650 元/吨，价格 127150 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 123600 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍