华安期货：精铜企业排产仍充足 五一假期前有补库预期

研报正文

【重要信息】

1、美国商务部统计局表示，3月商品贸易逆差扩大9.6%，创下1,620亿美元的历史新高。经济学家估计，贸易逆差可能给第一季GDP造成高达1.9个百分点的拖累。

2、美国劳工部发布的报告显示，美国3月JOLTs职位空缺减少28.8万个，至719.2万个，为9月以来最少。裁员人数降至九个月来的最低水平，工人仍然对劳动力市场保持足够的信心，愿意辞去现有职位，寻找更广阔的发展空间。

【核心逻辑】

1、最近市场关注美国对进口铜的关税调查是否传来更多线索，美铜对伦铜的溢价重回高位。

2、基本面不弱，对铜价有支撑。供应方面，秘鲁最大铜矿安塔米纳矿业公司传出停产消息，叠加铜精矿现货TC下滑至-40.2美元/干吨，为近十年最低值，远期铜精矿供应偏紧的逻辑一直不变。需求端，在当下废铜供应趋紧的背景下，有利于电解铜消费，另外，LME-Comex价差再次扩大，后续对CME注册品牌的复出口动作或再度开始。目前精铜企业排产仍充足，且五一假期前有补库预期，预期精铜企业开工率环比将继续走高。

【市场展望】

震荡看待。

沪铜