兴业期货：热卷供给压力或将逐步积累 铁矿石外部压力边际减轻

研报正文

【螺纹钢】

周末现货价格松动，现货成交一般偏弱。钢材依旧呈现强现实、弱预期的格局。上周螺纹周度表需仍处于年内高位，但随着气温身高以及南方雨水增多，需求季节性走弱压力将显现。

关税调降后美国对华综合关税税率依旧偏高，外需压力仅是减轻，但并非消除。国内长流程钢厂盈利尚可，煤焦或继续让利，在无严格限产的情况下，需求淡季供给压力将逐步增加。预计二季度螺纹钢震荡偏弱，短期价格区间【3000，3150】。建议新单卖出虚值看涨期权，RB2510C3250。

【热卷】

周末现货价格松动，乐从稳，现货成交偏弱。钢材维持强现实、弱预期的格局。钢材直接出口维持高位，90天暂缓期内美国企业继续补库存，家电等订单好转，钢厂接单压力不大，大型钢厂订单天数普遍达到20天以上。但是美国对华综合关税税率较高，外需压力仅减轻但并未消失，且暂缓期仅90天，远期订单依然具有较高不确定性。

而国内长流程钢厂盈利尚可，煤焦持续让利，钢厂减产意愿有限。需求淡季供给压力将逐步积累。预计二季度热卷价格震荡偏弱，短期价格区间【3150，3300】。建议新单观望。风险提示：钢材需求超预期。

【铁矿石】

外部压力边际减轻，钢材供需矛盾暂未积累，煤焦持续让利致长流程钢厂保持盈利，高炉铁水日产维持高位的时间或长于5月上旬的预期。年初以来进口矿发运增量有限。短期铁矿供需结构相对健康，钢厂利润及铁矿贴水支撑铁矿近月价格。

但国内钢材需求预期偏弱，铁水日产或已基本见顶，未来易减难增。并且全球矿山新增产能将逐步释放，铁矿长期过剩格局较为清晰。策略上，可继续持有9-1正套组合。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。

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