瑞达期货：原木下游需求边际恢复 尿素接货积极性提升明显

研报正文

【原木】

原木日内走弱，节前LG2507报收于783元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价760元/m³，-0元/m³;江苏地区现货价格780元/m³，-0元/m³，进口CFR报价110美元，周环比-4美元。

供应端，海关数据显示3月原木、针叶原木进口量同比减少，环比增加，新西兰原木离港量3月增加，预期4-5月供应维持高位边际减少。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年5月12日当周，中国针叶原木港口样本库存量：343万m³，环比减少8万m³，库存持平。

目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注780附近支撑，上方820附近压力，区间操作。

【瓶片】

市场等待美伊谈判最新进展，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量为36.50万吨，较上周减少0.16万吨，减少 0.44%; 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为82.80%，较上周下滑0.36个百分点。中国聚酯行业周产量：158.33万吨，较上周+1.5万吨，环比+0.96%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：90.93%，环比-0.56%。

出口方面，2025年3月中国聚酯瓶片出口58.67万吨，较上月增加7.11万吨，或+20.34。部分装置检修重启，瓶片开工率回升，目前整体供需压力小幅增加，但生产毛利-317左右，利润亏损叠加下游补库需求对价格有一定支撑，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，下方关注6000附近支撑。

【尿素】

近期国内尿素部分装置停车，日产量下降，本周暂无装置计划停车，3家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量增加的概率较大。农业需求逐渐提升，出口消息影响下集港需求将有所增加;工业需求以刚需采购为主，部分地区夏季肥将逐步进入收尾阶段，预计短期复合肥企业装置开工率或稳中有降。

上周尿素企业库存大幅下降，近期受出口消息影响，下游接货积极性提升明显，部分国内下游工农业增加采购，部分货源流向港口，助力工厂库存逐渐下降。UR2509合约短线建议在1840-1940区间交易。

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