安粮期货：橡胶仍以弱势震荡为主 PVC基本面未有改善

研报正文

【橡胶】

市场分析：随着中美谈判贸易战冲突缓和的利好兑现，不断反复的局势以及好转有限的基本面拖拽并制约橡胶反弹高度，仍以弱势震荡为主。

基本面方面：国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水开始上量。东南亚产区泰国东北部开割，南部5 月后开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。

参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注反弹高度受限。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4840 元/吨，环比降低 40 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 5050 元/吨，环比降低 50 元/吨;乙电价差为 210 元/吨，环比降低10 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 77.70%环比下降 2.64%，同比减少0.85%;其中电石法在 77.69%环比下降 3.64%，同比增加 0.18%，乙烯法在 77.73%环比减少0.02%，同比减少 3.87%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 5 月 15 日，PVC 社会库存新(47 家)样本统计环比减少 3.07%至64.15 万吨，同比减少 26.96%;其中华东地区在 58.39 万吨，环比减少 4.11%，同比减少26.84%;华南地区在 5.77 万吨，环比增加 8.86%，同比减少 28.09%。5 月 16 日期价回落，前期受宏观情绪影响，PVC 期价大幅反弹，但基本面方面暂未有明显改善，上涨空间或有限，注意防范情绪回落风险。

参考观点：基本面依旧弱势，期价反弹空间或有限。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 1422.5 元/吨，环比-2.5 元/吨;其中华东重碱主流价1450 元/ 吨，华北重碱主流价 1500 元/吨，华中重碱主流价 1400 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 80.27%，环比-7.47%，纯碱产量67.77 万吨，环比-6.31 万吨，跌幅 8.52%，检修如期而至，供应呈现下降。库存方面，上周厂家库存171.20万吨，环比-1.07 万吨，跌幅 0.63%，企业库存波动不大;据了解，社会库存下降趋势，降幅 1+万吨，总量 36+万吨。

需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，装置检修对供应支撑不断加强，预计盘面短期震荡偏强。持续关注装置检修动态或突发事件扰动。

参考观点：上周盘面 09 冲高回落，预计盘面短期震荡偏强。

橡胶 PVC 纯碱