安粮期货：豆粕库存累库速度放缓 玉米阶段性供应压力减轻

研报正文

【豆油】

1、现货市场：张家港益江一级豆油 8260 元/吨，较上一交易日跌 50 元/吨。

2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种、省长与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。美国农业部5 月US DA报告显示，2025/26 年度大豆单产预估为 52.5 蒲式耳/英亩，2024/25 年度预估为50.7 蒲式耳/英亩。

3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。

4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。

【豆粕】

现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 2860 元/吨(30)、天津2950 元/吨(20)、日照 2880 元/吨(20)、东莞 2900 元/吨(10)。

市场分析：

(1)宏观面: 中美贸易达成阶段性协议，但长期矛盾仍存。

(2)国际大豆：因产区降雨形成天气炒作，美豆走高。(3)国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转为宽松。随着下游企业安全库存的建立，将转为随用随采，滚动补库的方式。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。

参考观点：豆粕短线或震荡偏强。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2195 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2414 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2260-2270元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2260-2270 元/吨。

市场分析：从外盘来看，中美联合声明下降关税，市场对中远期玉米进口存在宽松预期，情绪端影响短期价格走势，但实质看对内盘期价利空相对有限，而 5 月USDA 报告已上调美国产量及期末库存，对美玉米期价造成利空影响;

从国内来看，天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，叠加南北港口开始去库进程，阶段性供应压力减轻，加上国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限;另外在中美关系缓和及政策粮投放消息影响下，市场情绪使得期价阶段性有所回落。

参考观点：短线期价震荡偏弱运行，中线关注波段做多机会。

豆粕 玉米 豆油