中衍期货：养殖端有淘汰增加迹象 鸡蛋有企稳反弹迹象

研报正文

一、行情回顾

全国鸡蛋周度均价为每斤3.01元，下跌0.21元，近期鸡蛋价格经历一波下跌，养殖端有淘汰增加迹象，但近日市场有企稳反弹迹象，养殖端淘汰出栏仍存在较大不确定性，近期补栏积极性整体仍然偏高。预计5月份在产存栏大概率继续增加，端午节后进入淡季阶段，市场可能进一步走弱，鸡蛋期货经历全线下跌，市场情绪较弱，不建议追空，可关注远月合约企稳逢低做多机会。

二、产能供给

卓创数据显示4月份鸡蛋月度在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只，目前在产存栏处于往年较高水平，且从目前市场状态看，后续大概率呈现继续增加态势，将对市场形成较大压力，但目前整体产蛋率并不高，可能限制市场跌幅。

养殖利润方面，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.02元，下跌0.05元，鸡蛋周度单斤利润为-0.07元，利润水平扩大0.05元，今年以来养殖利润多数在盈亏平衡线附近震荡，目前尚未出现大幅度亏损情况，也导致了市场淘汰出栏量始终偏低，并且鸡苗价格偏高也导致了换羽增加。

全国蛋鸡苗周度均价每只4.06元，下跌0.02元，目前产业补栏积极性略有下降，卓创资讯数据显示，上月度蛋鸡出苗量为4698.5万羽，增加66.0万羽，目前整体补栏依然较多，预计6月份补栏量可能存在减少可能。

全国老鸡周度均价为每斤5.08元，下跌0.21元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1953.0万只，增加97.0万只，由于上周鸡蛋价格持续下跌，养殖户淘汰出栏意愿提高，出栏量增加，但目前出栏日龄整体依然较高，待淘老鸡整体可能没有预期那么少，后续依然存在大量淘汰的可能性，关注换羽情况。

三、消费需求

临近端午节，市场有一定挺价情绪，但目前市场整体需求一般，鸡蛋周度代表销区销量为8809.0吨，增加93.0吨，整体看端午需求表现相对偏弱，目前南方部分地区已经受天气因素影响到鸡蛋储存，后续正式进入梅雨季将对全国市场产生压制，鸡蛋价格可能进一步走弱。另外目前市场对下半年有看涨情绪，后续可能存在一定冷库需求。

四、行情展望

近期鸡蛋价格整体弱势，近期蛋价止跌企稳对养殖端的淘汰出栏形成抑制，后续天气因素将进一步压制鸡蛋价格，预计5月份在产存栏将继续增加，6月和7月份在产存栏可能趋稳有降，将对市场形成一定支撑，整体看鸡蛋价格压力明显，后续大概率仍有低点，建议顺势淘汰出栏。鸡蛋期货全线下跌，2507合约目前受市场情绪影响较大，不建议追空，可关注2509合约企稳后的逢低偏多思路。

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