宝城期货：市场维持偏空氛围 双焦价格偏弱震荡运行

研报正文

核心观点

 【焦炭】

 5 月 28 日，焦炭主力合约报收于 1338.5 元/吨，日内录得 1.91%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.75 万手，较前一交易日仓差为 +1175 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1390 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 1530 元/吨。

供需方面，根据钢联统计，截至 5 月 23 日当周，供应端焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 114.59 万吨，周环比增 0.14 万吨，同比增 1.13 万吨。需求端，247 家钢厂铁水日均产量为 243.6 万吨，周环比降 1.17 万吨，同比增加 6.8 万吨。

库存方面，本周焦炭在上游独立焦化厂大幅累库，也反映出了当前钢厂观望为主、谨慎采购的态度，预计焦炭现货市场短期内仍将维持偏空氛围。综上，焦炭仍受上游成本端拖累和下游需求担忧压制，期货维持偏弱运行

 【焦煤】

 5 月 28 日，焦煤主力合约报收 779 点，日内下跌 2.20%。截至收盘，主力合约持仓量为 52.69 万手，较前一交易日仓差为+5852 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 970.0 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 942 元/吨。

供需方面，截至 5 月 23 日当周，供应端全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 78.6 万吨，环比下降 3.1 万吨，较去年同期偏高 2.9 万吨，五月下旬预计焦煤供应将有所收缩。需求端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 114.59 万吨，周环比增 0.14 万吨，同比增 1.13 万吨。

本周以来，焦煤供强需弱的基本面格局有所修复，但整体宽松的局面尚未扭转，加之建材淡季到来，下游提降预期仍对焦煤市场氛围形成压制。整体来看，焦煤基本面变化不大，供应预期依然宽松，市场氛围疲弱，期货主力合约偏弱震荡运行。

一 产业资讯

 (1)外交部：中美日内瓦会谈后一船难求，充分反映两国间巨大的双向需求

 毛宁表示，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为全球体量最大的两个经济体，经贸合作为两国企业和消费者带来了实实在在的利益。中美日内瓦经贸会谈之后，美国采购商的订单激增，中美航运市场一船难求，充分反映了两国之间巨大的双向需求。保护主义没有出路，我们欢迎包括美国企业在内的各国企业，在中国经营发展、深化合作、共创机遇、共享未来。

 (2)蒙古国 ETT 公司炼焦煤进行线上竞拍

 5 月 28 日蒙古国 ETT 公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3 焦原煤 A18.5，V33， S1.1，G70，Mt4.0 起拍价 65.4 美元/吨，挂牌数量 6.4 万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后 60 天内，最后供应日期为 2025 年 7 月 27 日。

二 现货市场

  三 期货市场

  四 相关图表

  五 后市研判

 焦炭：5 月 28 日，焦炭主力合约报收于 1338.5 元/吨，日内录得 1.91%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.75 万手，较前一交易日仓差为+1175 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1390 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 1530 元/吨。

供需方面，根据钢联统计，截至 5 月 23 日当周，供应端焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 114.59 万吨，周环比增 0.14 万吨，同比增 1.13 万吨。需求端，247 家钢厂铁水日均产量为 243.6 万吨，周环比降 1.17 万吨，同比增加 6.8 万吨。库存方面，

本周焦炭在上游独立焦化厂大幅累库，也反映出了当前钢厂观望为主、谨慎采购的态度，预计焦炭现货市场短期内仍将维持偏空氛围。综上，焦炭仍受上游成本端拖累和下游需求担忧压制，期货维持偏弱运行。

 焦煤：5 月 28 日，焦煤主力合约报收 779 点，日内下跌 2.20%。截至收盘，主力合约持仓量为 52.69 万手，较前一交易日仓差为+5852 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 970.0 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 942 元/吨。

供需方面，截至 5 月 23 日当周，供应端全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 78.6 万吨，环比下降 3.1 万吨，较去年同期偏高 2.9 万吨，五月下旬预计焦煤供应将有所收缩。需求端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 114.59 万吨，周环比增 0.14 万吨，同比增 1.13 万吨。

本周以来，焦煤供强需弱的基本面格局有所修复，但整体宽松的局面尚未扭转，加之建材淡季到来，下游提降预期仍对焦煤市场氛围形成压制。整体来看，焦煤基本面变化不大，供应预期依然宽松，市场氛围疲弱，期货主力合约偏弱震荡运行。

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