光大期货：棉花短期驱动力度不足 白糖进口利润窗口打开

研报正文

一、研究观点

 【棉花】

 周二，ICE 美棉下跌 0.23%，报收 65.98 美分/磅，CF509 下跌 0.08%，报收 13260 元/吨，主力合约持仓环比下降 6780 手至 53.91 万手，新疆地区棉花到厂价为 14445 元/吨，较前一日下降 4 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14553 元/吨，较前一日下降 16 元/吨。

国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，特朗普关税政策变化不定，市场避险情绪升温，美国经济数据表现低于预期，美棉缺乏上行驱动。国内市场方面，目前郑棉虽缺乏持续上行驱动，但利空因素同样有限，供需层面多为已知信息，市场对此已有反反应。

展望未来，需求偏弱，新棉丰产预期下，棉价上方存有压力，但再破前低概率十分有限，短期驱动力度不足，以区间略偏弱对待。后续关注宏观及天气情况。

 【白糖】

 消息方面，印度全国合作糖厂联合会预计 2024/25 榨季食糖期末库存约为 486.5 万公吨。 2025/26 榨季食糖产量达 3500 万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价 6100~6160 元/吨，下调 10 元/吨;云南制糖集团报价 5870~5910 元/吨，下调 10~20 元/吨。

原糖方面，印度新年底供应增加预期，抑制期价表现，市场情绪不振，刷新 4 年半新低，预计未来期价仍将表现低迷。国内方面现货报价小幅下调，随着原糖下跌，进口糖利润窗口打开，国内糖价持续承压，未来仍以偏空思路对待，关注 5 月产销数据及未来进口数据。

二、日度数据监测

  三、市场信息

 1、6 月 3 日棉花期货仓单数量 11062 张，较上一交易日下降 40 张，有效预报 374 张。

 2、6 月 3 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14445 元/吨，河南 14568 元/吨，山东 14570 元/吨，浙江 14785 元/吨。

 3、6 月 3 日纱线综合负荷为 55.1，较前一日下跌 0.1;纱线综合库存为 24.7，较前一日上涨 0.7;短纤布综合负荷为 50.1，较前一日持平;短纤布综合库存为 31.2，较前一日上涨 0.2。

 4、6 月 3 日白糖现货价格：南宁地区 6090 元/吨，较前一日下降 25 元/吨，柳州地区 6145 元/ 吨，较前一日下降 15 元/吨。

 5、6 月 3 日白糖期货仓单数量 30731 张，较前一交易日下降 289 张，有效预报 0 张。

四、图表分析

棉花 白糖