建信期货：反内卷政策已经定调 工业硅价格谨慎偏强运行

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：工业硅期货价格震荡运行。Si2511 收盘价8915 元/吨，涨幅0.85%，成交量 389575 手，持仓量 287184 手，净减 3764 手。

现货价格：四川 553 价格 8800 元/吨，云南 553 价格8550 元/吨;内蒙421价格9400 元/吨，新疆 421 价格 9300 元/吨，四川 421 价格9600 元/吨。

后市展望(仅供参考):工业硅供需失衡程度加深，西南和北方产区装置持续复产推动周度产量增至 9.55 万吨，月度产量预计高达42 万吨，需求侧多晶硅乐观估计需求 14.5 万吨，有机硅 12 万吨，出口及合金需求11 万吨，供需差额达到 4.50 万吨，市场没有去库驱动。

尽管工业硅产业政策兑现明显少于多晶硅，但是反内卷政策已经定调，“弱现实+强政策预期”导致资金对政策驱动更为敏感，原料价格大涨驱动盘中走高，但短线期货价格升水下谨慎偏强运行。

风险因素：反内卷政策落地超预期(多)

二、行情要闻

09 月 16 日，广期所期货仓单量 49972 手，较上一交易日净减33 手。

“反内卷”对物价有何影响：近期，相关部门积极推动行业自律，推动重点行业产能治理，效果逐步显现。8 月份，煤炭、钢铁、新能源汽车、光伏等行业出厂价格同比降幅收窄，对 PPI 下拉影响比上月降低，有利于价格运行回归合理区间。

产业链主产品价格以稳为主，多晶硅 n 型复投料成交价格区间为4.90-5.50万元/吨，成交均价为 5.20 万元/吨。上周，国内DMC 市场价格稳中偏强运行，有机硅 DMC 市场均价为 10730 元/吨，较上周上涨0.28%。