新世纪期货：螺纹钢反内卷预期升温 纸浆需求转好有待验证

研报正文

【螺纹钢】

国内宏观层面缺少驱动，反内卷政策预期升温，部分成材产量走高，供应将保持相对高位，库存压力继续增加。建材表需环比大幅回落，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。

五大钢材品种利润高位回落，螺纹产量和表需回落，钢厂库存小幅回落，社会库存继续累积。传统旺季来临，“反内卷”预期升温，成本端上涨带动成材端拉升，短期螺纹2601 合约震荡偏强运行。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格偏强运行，广东乌针浆现货价上涨50元/ 吨，山东阔叶浆上涨 10-30 元/吨。针叶浆最新外盘价维持在720 美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨 20 美元至 520 美元/吨，成本对浆价支撑增强。

造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计纸浆价格底部盘整为主。

【乙二醇】

上周港口库存小幅累库，后续到港量不高，预计显现库存维持低位。终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计 MEG 供需宽平衡。短期成本端波动较大，重回估值合理区间后，低库存支撑 MEG 盘面价格。

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