东海期货：地缘政治情况继续干扰生产运输 油价仍有较强支撑

研报正文

【原油】：4季度偏空预期仍在，短期现货采购仍有少量支撑

现货走跌暂缓

盘面远期结构仍在走弱过程中，但现货整体跌势已经有所暂缓，另外WTI在欧洲1个月远期货已经回升至1.6美金，但近期对俄罗斯制裁的风险明显推升近端结构，12月月差则出现了明显的转弱，长短月差也出现了异常背离。

进料水平旺季继续保持高位

短期美国进料仍然处于高位，本周数据1691.1万桶/天。出口的阶段性下降使得库存明显增加，一定程度反应了前期欧洲市场的逐渐走弱，但旺季需求仍然不差，且持续性较强。

柴油强势减弱，成品油水平中性偏高

旺季过半，今年的需求水平基本处在中性偏高水平，且持续性良好，前期欧洲柴油强势程度目前回落明显，但海外汽油今年需求也持续仍处在较强水平，至9月前可能不会有太大的走弱风险。

炼化利润保持稳定

炼化利润仍然保持中性偏高水平，短期尚未到影响现货采购节奏水平，但近期随着柴油的走弱而有明显的回落，且9月后逐渐淡出需求峰季时段，需求仍需观察。

库存维持低位，累库风险仍未显现

近期原油绝对水平仍偏低位，成品油去化幅度一般，但总体水平也属季节性低位。对油价仍有较强的支撑，如果俄罗斯出现新的制裁情况，低位库存仍有盘面计价发酵驱动。

国内需求仍在恢复过程中

近期国内炼厂利润恢复明显，导致进口船货量明显增加，地炼开工略有下行，国营炼厂开工回升明显，总体进口需求有所提升。

原油净多持仓再度开始去化

截至本周二，WTI净多头减少9757手，Brent净多减少11878手，在以伊矛盾之后再度首次出现齐降情况。另外成品油也出现汽柴净多持仓双降的情况。

结论及投资建议“

原油