宁证期货：棕榈油成本端有较强支撑 菜籽粕刚性需求减弱

研报正文

【棕榈油】

海关总署数据显示，中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%。1-8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%。中国8月豆油进口量为10万吨，同比猛增113.9%，1-8月豆油进口量为19吨，同比下滑8.6%。

评：中国8月棕榈油进口量高达34万吨，国内供应宽松;宏观因素扰动加剧，市场不确定性增强，资金避险情绪带动棕榈油高位回落。不过棕榈油当前价格与进口成本接近，成本端有较强支撑，短期内棕榈油或震荡运行为主，建议观望。

【菜粕】

海关总署数据显示，中国8月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比增加18.7%;1-8月菜子油及芥子油进口量为145万吨，同比增加24.1%。2025年1-7月中国进口加拿大油菜籽数量为197.56万吨，占进口油菜籽总量的94.8%。

评：临近国庆双节，菜粕饲料厂的备货情况远不及往年，市场对饲料需求大幅减少，菜粕刚性需求减弱，饲料企业多按需采购，实际现货新签订单量不佳，提货速度偏缓，预计短期内菜粕价格将持续震荡偏空运行。

【白银】

美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值从26.3万人修正为26.4万人。尽管首次申请人数回落，持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上，显示劳动力市场仍面临一定压力。

评：初请失业金人数回落，显示出经济韧性，但是经济下行压力依然较大。美联储降息落地，降息兑现后白银震荡下跌，白银中期震荡偏空，长期偏多。关注黄金的波动对白银的影响。

【塑料】

华北LLDPE主流价7296元/吨，环比上日-8元/吨;LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%;生产企业库存16.12万吨，周度-0.86%;油制日度生产毛利-334元/吨;中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期+2.6%;PE包装膜开工率较前期+0.5%。

评：近期LLDPE价格走势震荡较稳，生产企业库存下降，供应端开工高位，市场现货较充足，下游开工率有上涨预期，长假前备货开启较慢，持续补库力度不足，成本端支撑较强。预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7160一线，建议观望或回调短线做多。

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