宝城期货：螺纹钢基本面短暂好转 铁矿石需求表现尚可

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.03%日涨幅，量缩仓稳。现阶段，供弱需增局面下螺纹钢基本面短暂好转，但下游未见改善，需求担忧未退，继续承压钢价，相对利好的是成本抬升，多空因素博弈下节前钢价延续震荡运行态势，关注持仓变化情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡运行，录得 0.24%日涨幅，量缩仓稳。目前来看，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局有所走弱，库存再度增加，卷价继续承压，相对利好则是成本抬升，预计后续走势震荡偏弱运行，关注需求表现情况。

【铁矿石】

主力期价震荡运行，录得 0%日涨幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但需求利好在趋弱，而供应压力迎来回升，基本面并无实质性好转，高估值矿价上行驱动不强，节前走势延续高位震荡为主，谨防产业矛盾激化。

一 产业动态

(1)经合组织上调今年全球增长预期，但警告仍有关税与通胀风险

经济合作与发展组织(OECD)在最新的报告中上调了全球经济增速预期，因多个经济体今年迄今表现出的韧性强于原先估计。经合组织现预计今年全球经济增速为 3.2%，高于 6 月份预测的 2.9%;对 2026 年增速的预测则保持不变，维持在 2.9%。但这两个数字都低于 2024 年 3.3%的增速。不过，OECD 警告称，经济前景仍面临重大风险，因为政策的高不确定性和高关税继续冲击投资和贸易。目前，全球多地对美出口的关税税率最高可达 50%，一些国家仍在试图谈判新的贸易框架。

(2)住建部：今年前 8 个月新开工改造城镇老旧小区 2.17 万个

住房和城乡建设部发布消息，2025 年，全国计划新开工改造城镇老旧小区 2.5 万个。根据各地统计上报数据，1-8 月份，全国新开工改造城镇老旧小区 2.17 万个。分地区看，河北、辽宁、重庆、江苏、安徽、重庆、新疆生产建设兵团已全部开工。

(3)韩国对涉华碳钢及合金钢热轧板卷征收临时反倾销税

2025 年 9 月 23 日，韩国企划财政部发布第 2025-39 号公告，决定对原产于中国和日本的碳钢及合金钢热轧板卷征收临时反倾销税，其中，中国宝山钢铁股份有限公司等出口商和中国其他生产商/出口商均为 33.10%;日本生产商/出口商的临时反倾销税为 31.58～33.57%。措施自 2025 年 9 月 23 日起生效，有效期为四个月至 2026 年 1 月 22 日终止。不包括以下三类产品：1.厚度大于等于 4.75 毫米、宽度大于等于 600 毫米的铁、非合金钢或其他合金钢热轧钢板(非卷材，未经冷轧);2.涂镀及超过两种(含)金属通过高温高压结合的热轧产品;3.碳含量比重小于等于 1.2%、铬比重超过(含)10.5%的不锈钢产品。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局有所改善，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比再降 5.48 万吨，延续回落态势，多因亏损倒逼减产所致，但当前库存高于往年，供应收缩利好效应不强。

与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增 11.96 万吨，高频成交低位回升，但依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，旺季需求改善持续性和力度有待跟踪。

综上，供弱需增局面下螺纹钢基本面短暂好转，但下游未见改善，需求担忧未退，继续承压钢价，相对利好的是成本抬升，多空因素博弈下节前钢价延续震荡运行态势，关注持仓变化情况。

热轧卷板：供需格局有所变化，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增 1.35 万吨，供应高位持续攀升，压力有所增加。

与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降 4.34 万吨，而高频成交则是低位回升，两者仍是年内高位，韧性表现尚可，但需注意的是主要下游冷轧矛盾仍在累积，热卷需求隐忧尚存。

总之，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局有所走弱，库存再度增加，卷价继续承压，相对利好则是成本抬升，预计后续走势震荡偏弱运行，关注需求表现情况。

铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，继续位于年内高位，叠加节前补库，需求表现尚可，给予矿价支撑，但需注意的是钢市矛盾持续累积，钢材利润在收缩，需求韧性将趋弱。

与此同时，国内港口到货大幅回升，而海外矿商发运环比回落，但依旧处于相对高位，海外矿石供应在回升，叠加内矿供应恢复，供应压力有所增加。

总之，矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但需求利好在趋弱，而供应压力迎来回升，基本面并无实质性好转，高估值矿价上行驱动不强，节前走势延续高位震荡为主，谨防产业矛盾激化。

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