新世纪期货：螺纹钢库存压力有所缓解 纸浆价格底部盘整为主

研报正文

【螺纹钢】

美联储降息如期落地，国庆节后交易重点将逐渐落实到现实。螺纹本周数据基本符合预期，表需表现差强人意，后续维持该表需中枢要在年末达到季节性正常的库存水平，还需要产量继续下滑10 万吨左右。

本周成材产量小幅回升，供应保持相对高位，五大钢材表需环比回升，库存压力有所缓解。地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。传统旺季来临，“反内卷”预期升温，成本端上涨带动成材端拉升，短期螺纹2601 合约震荡偏强运行，重点持续跟踪关注螺纹库存表现。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格表现分化，针叶浆部分现货市场价格上涨10-20 元/吨，阔叶浆偏稳运行。针叶浆最新外盘价维持在720 美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨 20 美元至 520 美元/吨，成本对浆价支撑增强。

造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计纸浆价格底部盘整为主。

【乙二醇】

上周港口库存继续小幅累库。终端需求改善不多，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计 MEG 供需宽平衡。短期成本端波动较大，低库存对价格支撑或遭削弱。

【短纤】

涤纶短纤工厂库存水平不高、部分中间商均有不同程度的超卖;但成本端支撑或减弱，预计今日涤纶短纤续涨难度或增加，市场或窄幅整理;建议关注双节前下游备货进度。

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