建信期货：企业有双节备货需求 沪铝前期累库压力缓解

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

日内受铜价大涨影响，铝产业链普遍走强，沪铝小幅高开上行，主力2511收跌 0.39%报 20765，10-11 平水转为小幅贴水-5，远月维持小幅contango结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在-1500 元/吨上下波动。

北方国产铝土矿仍未恢复生产，年内复产概率低，北方矿价有上涨动力，但下游氧化铝现货价格走跌，压价意愿增强，矿价上涨亦有压力，进口矿短期变化不大，继续关注几内亚选举前矿权政策变化。

氧化铝日内涨幅达 1.66%，几内亚博凯矿端扰动消息更多属于情绪面刺激，实质性影响暂有限，氧化铝低位成本支撑凸显。铸铝合金的走势继续跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，继续关注多 AD 空AL 策略。电解铝运行产能维持高位，周四铝锭社库环比上周四去化 2.1 至 61.7 万吨，伴随绝对价走低以及铝加工材企业的双节备货需求，前期累库压力开始缓解。沪铝重回前期震荡区间内，下方支撑继续关注 20500 一线。

二、行业要闻

阿联酋的工业巨头——阿联酋全球铝业公司(EGA)已着手筹备潜在的首次公开募股(IPO)，此次发行有望跻身中东地区规模最大的上市活动之列。据内部人士透露，该公司的估值预计可达 100 亿至150 亿美元。

EGA 由穆巴达拉投资公司与迪拜投资公司共同持有，现已委托花旗集团、高盛集团、EmiratesNBD Capital 以及 First Abu Dhabi Bank 共同负责此次IPO 的安排工作，同时聘请罗斯柴尔德公司担任顾问。然而，相关银行及股东代表均未对此事发表评论。上市地点的选定是此次 IPO 的关键决策之一。迪拜与阿布扎比这两大金融中心正展开激烈竞争，力求吸引此类重大上市项目，以进一步推动本土资本市场的发展。

对于 EGA 而言，此次上市将是其近十年来精心筹备的高潮。此前，该公司曾面临诸多挑战，如美国对铝制品加征关税等，但已通过一系列战略举措成功应对，包括去年完成了首次美国收购，并计划在俄克拉荷马州投资 40 亿美元兴建一座冶炼厂。

此外，在几内亚，EGA 也曾遭遇挫折，其一处铝土矿开采租约被重新分配给了国有企业。市场分析人士指出，EGA的 IPO 将是对国际投资者对中东铝业资产估值态度的一次重要检验。若此次上市成功，不仅将测试全球投资者对工业大宗商品的兴趣，还将进一步巩固阿联酋作为能源转型铝供应链核心枢纽的地位。

日本铝罐回收协会(Japan Aluminum Can Recycling Association)公布数据显示，2025 年日本铝罐(包括国内和进口铝罐)需求量约为20.91亿罐，与上年持平，仍连续 10 年保持在 20 亿罐的水平。

2025 年 9 月 22 日起，铸造铝合金期货的标准仓单生成业务正式启动。首日铸造铝合金仓单总注册量为 3878 吨，其中上海地区总注册量1447 吨，广东地区总注册量 426 吨，江苏地区总注册量 629 吨，浙江地区总注册量1045吨，重庆地区总注册量 331 吨，四川地区总注册量0 吨。

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